周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗e="9189529481684138192993">

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗)资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等(děng)调整下来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可(kě)能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了(le)一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革(gé)的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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