财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四(sì)个(gè)交易日(rì)后价格(gé)连续两日(rì)上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空股本周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需求预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君(jūn)安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降(jiàng)价导致(zhì)消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方(fāng)因素(sù)影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起(qǐ)到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业(yè)绩(jì)说明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复(fù)生产(chǎn)，排产(chǎn)相(xiāng)比(bǐ)一(yī)季度(dù)会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人(rén)士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动(dòng)大规模去库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措(cuò)在(zài)一(yī)季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后(hòu)续(xù)将(jiāng)根据(jù)公司规(guī)划，逐步(bù)进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时(shí)代一季(jì)度报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，其库(kù)存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存(cún)水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走向的(de)关键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观(guān)者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务副(fù)会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链分(fēn)工，价值(zhí)链分配问题。“原材料(liào)短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现(xiàn)象，行业要(yào)以之(zhī)前大幅(fú)涨价(jià)为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的(de)合(hé)理分(fēn)配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人(rén)士和(hé)分析师(shī)近期对锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信号(hào)，一系(xì)列的(de)数据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现(xiàn)上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从上游材(cái)料价格(gé)变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等(děng)系(xì)列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着(zhe)二三(sān)季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企(qǐ)业(yè)重(zhòng)新开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)可能(néng)会有(yǒu)回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实(shí)的供给情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池(chí)厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等(děng)企业持续(xù)推(tuī)进电(diàn)池(chí)回收布局，来自终端材料回收的产能也(yě)在(zài)稳(wěn)步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回收的废旧电(diàn)池的总量(liàng)将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的(de)运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下(xià)游车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链各个环(huán)节的(de)价格以及供需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平(píng)衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然(rán)需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空rong>但是并不(bù)足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一(yī)个下(xià)游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的(de)价(jià)格下(xià)跌过快(kuài)，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于(yú)2022年(nián)四(sì)季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公(gōng)告(gào)，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下(xià)降(jiàng)周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们(men)去(qù)年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿(yì)元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能源(yuán)车(chē)企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能的未来(lái)亏损。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游(yóu)因降价(jià)减产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下(xià)游获(huò)利，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德(dé)时(shí)代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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