大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和经(jīng)济社(shè)会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四(sì)家(jiā)倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军方和(hé)特种部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发(fā)动袭击(jī)时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为了(le)防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进(j100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米ìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全(quán)年第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于(yú)历史中(zhōng)低(dī)位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可(kě)能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链(liàn)中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射的(de)科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内(nèi)服(fú)务(wù)消费大幅(fú)回(huí)升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动的(de)数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年(nián)中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续(xù)的(de)时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获(huò)取超(chāo)额收益(yì)（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第(dì)五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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