在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收益(yì)率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受(shòu)到(dào)资金的(de)净买入，产生了(le)供不(bù)应求的(de)情况，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格(gé)超出了指数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅(fú)的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢(yì)价狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别。而高溢价(jià)回(huí)归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二(èr)级市(shì)场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因(yīn)素(sù)驱(qū)动：一是(shì)随着美(měi)联(lián)储加息预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流(liú)日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今(jīn)年(nián)东(dōng)京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督(dū)机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值企业(yè)可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示(shì)大(dà)举(jǔ)投资日本(běn)股市等(děng)，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过(guò)了(le)2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别今年净(jìng)流入(rù)资(zī)金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注(zhù)板块(kuài)趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提(tí)出(chū)“要夯实(shí)科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于(yú)政策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流(liú)出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的(de)人工智(zhì)能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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