2022年是国内实施“双碳(tàn)战略”的攻坚之年，作为新(xīn)能(néng)源(yuán)的重点领域(yù)，光伏设备行业备受瞩目(mù)。尽(jǐn)管在政策扶持(chí)和行业高成(chéng)长性背景下，上市(shì)企业产(chǎn)量(liàng)不断扩大，营收、归母净利(lì)润不断增长，但行业内上中下游(yóu)板(bǎn)块的盈利能(néng)力分(fēn)化严重，亟待引起注(zhù)意。 山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022>

　　金融(róng)界上市公司研究院的(de)数据显示，光伏(fú)设备产业链盈利参差不齐。光伏设(shè)备行业主要分(fēn)为(wèi)5大板块，分别是上游(yóu)的硅料硅片生产加工板块(kuài)，中下游(yóu)的(de)光伏加工设备、逆变(biàn)器、光伏(fú)辅材和光伏电池(chí)组(zǔ)件。利(lì)润(rùn)结(jié)构整(zhěng)体呈现金(jīn)字塔结构，上游板块处于(yú)金字塔底(dǐ)层(céng)，2022年(nián)3家(jiā)相关企业净增长的(de)利润贡献占比就高达(dá)55.59％，而中下游45家企(qǐ)业(yè)总(zǒng)体(tǐ)利润贡献度小，且毛利率(lǜ)不足20％，企业间的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片(piàn)价格下行预(yù)期(qī)增加，结合对(duì)企业经营数(shù)据变化的分析(xī)，可以(yǐ)看出(chū)：光(guāng)伏设备的上游将迎来降(jiàng)价与去(qù)库(kù)存阶段(duàn)，这对于中下游(yóu)企业来说意味着原材料成本得到控制，利于企(qǐ)业经营(yíng)能力提升。

　　归母净利(lì)润突(tū)破(pò)千亿，八成企业利润增(zēng)长(zhǎng)

　　在“双碳战略(lüè)”背景下，作为(wèi)清洁能源(yuán)重要方(fāng)向的(de)光伏设备，市场加(jiā)大对上(shàng)市公司的扶持(chí)力(lì)度。金(jīn)融界上市公司研(yán)究院(yuàn)统计(jì)发现(xiàn)，行(xíng)业中48家上(shàng)市公司(sī)，有33家2022年获得的政府补助较2021年增加；累计获(huò)得政府(fǔ)补助54.63亿(yì)元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之同(tóng)步的是上市企业经营(yíng)规模不(bù)断扩大，利润(rùn)增速可观。产量方(fāng)面来看，根据(jù)国家能源(yuán)局数据，2022年多(duō)晶硅(guī)产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池片产量318GW，同比增(zēng)长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制(zhì)造端产量均实现50％以上增(zēng)速。

　　盈利(lì)方面来看，2018年光伏设备(bèi)行业实现归(guī)母净利(lì)润118.05亿元，至2022年增(zēng)长至(zhì)1051.54亿元，5年(nián)复合(hé)增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达(dá)到136.17％。

　　48家企(qǐ)业(yè)平均(jūn)归母净利润增速达到(dào)162.11％，增速(sù)在200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企业(yè)，分别为(wèi)8家、12家(jiā)和19家。仅有(yǒu)福斯特、安(ān)彩高科等9家企业2022年(nián)业绩下滑(huá)。

　　其中，爱旭股份2022年实(shí)现归(guī)母净(jìng)利(lì)润23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增速(sù)居行(xíng)业(yè)第2。公(gōng)司在去(qù)年(nián)电池片环节尤(yóu)其是(shì)大尺寸电池处于(yú)供(gōng)不应求的状态，年内累计(jì)实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力持续提升。

　　表(biǎo)格：2022年光伏设备行业归母净利润增速居前(qián)的企业(yè)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　上(shàng)游板块毛利率2年增长20个百分点，3家企(qǐ)业净利润(rùn)贡献过半(bàn)

　　光伏设备行业整体毛利率为22.91％。对各板块毛利率分析发现，上中下游呈现(xiàn)的结果(guǒ)参差不齐，上游硅料硅片(piàn)享受到光(guāng)伏产业的(de)红利(lì)，行业有竞争(zhēng)壁垒(lěi)，参与(yǔ)厂商(shāng)较少，企业毛(máo)利率较高；而中下游(yóu)多数(shù)板块毛利(lì)率(lǜ)不及行业平均(jūn)。

　　数据(jù)显示，上游的(de)硅料硅片2020年毛利率为(wèi)23.19％，在5个板块中毛利率第2低，仅高(gāo)过光伏(fú)电池组(zǔ)件(jiàn)。但2022年板块(kuài)毛利率上涨至43.61％，成为光伏设备行(xíng)业(yè)毛利率(lǜ)最高的(de)板块。

　　硅料(liào)硅片(piàn)板块毛利率(lǜ)较快提升，首先(xiān)是源(yuán)于供不应求背景(jǐng)下的涨(zhǎng)价。作为光伏设备行业的(de)原材料方，硅(guī)料硅(guī)片板块(kuài)可以形容(róng)其为“卖铲人”。2022全(quán)年虽(suī)然(rán)硅片(piàn)价(jià)格(gé)波(bō)动巨大，但从2020年以来的数据来看，硅片价(jià)格依(yī)然处于高位(wèi)。特别是上(shàng)半(bàn)年硅(guī)片(piàn)价格持续(xù)高(gāo)位运行，硅片山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022需求端旺盛(shèng)之下，众多硅片(piàn)、电池厂商(shāng)纷纷与硅料企业签(qiān)订(dìng)巨额订单，提前完成备货。

　　上游的头(tóu)部企业代表(biǎo)之一通威股份，曾(céng)在2022年报中提及量价(jià)双升，指出(chū)受益于(yú)多晶硅(guī)产(chǎn)能缺口，相(xiāng)关(guān)产品持续(xù)扩(kuò)产，价格同比上涨显著，进而(ér)带动毛利率(lǜ)提升(shēng)。

　　其次，硅料硅片(piàn)板块进入壁(bì)垒高，深(shēn)耕该(gāi)领域的企(qǐ)业(yè)容易形成(chéng)规模效应。这一板块(kuài)仅(jǐn)有3家上市(shì)公司，不容(róng)易形成恶性竞争(zhēng)。2022年，3家(jiā)企业业(yè)绩均(jūn)呈(chéng)现爆发式增长，平均归母(mǔ)净利润(rùn)增速为172％，特(tè)别是(shì)大全能(néng)源2022年归母净(jìng)利润191.21亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)234.06％，业(yè)绩(jì)增速(sù)领先。

　　值(zhí)得注意的是，48家光伏(fú)设(shè)备行业2022年累计归(guī)母净利润(rùn)增(zēng)长606.30亿(yì)元(yuán)，而通威股份、大全(quán)能源和TCL中环3家硅(guī)料硅片企业归母净利(lì)润就增(zēng)长了337.05亿元，占比为55.59％。而这(zhè)3家企(qǐ)业2022年(nián)总共实现归母净利润(rùn)516.66亿元(yuán)，占光伏设备行业(yè)整体(tǐ)归(guī)母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅片(piàn)企业经(jīng)营情况

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　光伏(fú)中下游”内卷”，中游两(liǎng)大(dà)板块平(píng)均(jūn)毛(máo)利率不超17％

　　相比风光的上游(yóu)，中下游涉及光伏电(diàn)池组件、光伏辅材等领域(yù)参(cān)与厂(chǎng)商较(jiào)多(duō)，企(qǐ)业间(jiān)竞争激烈。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，光伏(fú)设备中下游板块2022年毛利率呈现下(xià)行(xíng)趋势(shì)，45家企(qǐ)业平均毛利率下滑0.72％，进而影响公司(sī)盈利情况(kuàng)。上游硅料(liào)硅(guī)片(piàn)爆赚的背后，是中下(xià)游45家企业2022年归母(mǔ)净(jìng)利润累计增长269.25亿元，净利(lì)润增长贡献没有过(guò)半。

　　从2020至2022年板(bǎn)块毛(máo)利率数据(jù)来看，中下游领域的光伏加工设备和逆变器(qì)毛利率3年(nián)来(lái)基本持平，而光(guāng)伏(fú)辅材和(hé)光(guāng)伏电(diàn)池组件毛利率下滑明显，特别(bié)是光伏电池组件成为毛(máo)利率最低(dī)的板块。

　　表(biǎo)格：光伏设备行业不同板块(kuài)的毛利(lì)率情况

　　制图：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　具体来(lái)看，光伏电池组件板块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部(bù)企(qǐ)业隆基绿能(néng)毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协(xié)鑫集(jí)成和亿晶光(guāng)电毛利率不足(zú)10％。

　　光伏辅(fǔ)材板(bǎn)块涵盖(gài)18家企业，企(qǐ)业(yè)数量较多竞(jìng)争激烈。这一板块毛利率2020年以来(lái)逐年下滑，2022年平均毛(máo)利(lì)率(lǜ)为(wèi)16.85％。其中，由于原材料(liào)涨(zhǎng)价等因素影响，福(fú)莱特的主业光伏(fú)玻璃毛(máo)利率(lǜ)下降(jiàng)12.39个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，影响整体毛利(lì)率。

　　相比(bǐ)而言，逆变器板块有6家企业，数量相(xiāng)对较少，板块整体毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股(gǔ)份(fèn)的毛利率在该板块第一，达到(dào)42.75％。此外，作为逆(nì)变器板块的绝对龙(lóng)头(tóu)，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点以上。公司去年逆(nì)变器全球(qiú)出货量达77GW，逆(nì)变(biàn)设(shè)备全球累计装机量已突破340GW，逆(nì)变器在(zài)全(quán)球主流市场占有率第一。

　　硅(guī)料硅片存(cún)货周(zhōu)转速(sù)度放慢(màn)，中下游盈利能力(lì)有望改善

　　光伏设备行(xíng)业上游(yóu)“躺赚”，中(zhōng)下(xià)游“内(nèi)卷”是行(xíng)业写照，而自2022下半年硅料硅片价格自高位走出下行趋势，行业格(gé)局将发生(shēng)怎样的改变？

　　数据显(xiǎn)示，相比2022年单晶硅(guī)等硅片(piàn)的阶(jiē)段高点(diǎn)，多数硅(guī)片价格下跌幅度超(chāo)过30％。根(gēn)据(jù)中(zhōng)国有色(sè)金属工业协(xié)会硅业分会公布(bù)的最新(xīn)数据，5月11日当周M10单(dān)晶硅片(piàn)价格区间在5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价降至5.25元(yuán)/片，周环比降幅为16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区(qū)间在7.0-7.6元/片，成交均价(jià)降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅(guī)片(piàn)企(qǐ)业的经(jīng)营数据也可看出硅片价格下跌(diē)对上游公(gōng)司盈利的(de)影响。今(jīn)年一季度，大全(quán)能源实现归母净利润(rùn)29.11亿元，同(tóng)比下滑32.49％；通威股份(fèn)和(hé)TCL中环相比2022年(nián)同期(qī)增长动(dòng)能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存货周(zhōu)转(zhuǎn)率数(shù)据发(fā)现，无论是(shì)环比还是(shì)同比，相(xiāng)较(jiào)而言都有明显下行趋势，说明(míng)当(dāng)前有库存积压风险。以大全能源为例(lì)，2022年一季度存货(huò)周转率(lǜ)为2.08，今年同期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片企业存货周(zhōu)转率(lǜ)变化趋(qū)势

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　专业人士(shì)认为，上游硅(guī)料硅片面临短期供(gōng)过于求(qiú)的局面，在清(qīng)理库存的阶(jiē)段下，硅片(piàn)价格还有进一步(bù)下行空间。这对于光伏电池组件、光伏加(jiā)工设备等对中下游板块(kuài)，将(jiāng)能较好控制原材(cái)料成(chéng)本，对(duì)提升毛利率(lǜ)、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022