金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互(hù)换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人(rén)表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易(yì)对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的(de)电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其(qí)综合(hé)清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方(fāng)和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的(de)交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银(yín)行(xíng)开立(lì)人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和(hé)费(fèi)用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守(shǒu)的人(rén)民币购(gò夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话u)售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相(xiāng)关文(wén)件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关(guān)监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投(tóu)资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配(pèi)套(tào)的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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