用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元。81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程>

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建(jiàn)和(hé)运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布(bù)了(le)完(wán)全基于(yú)互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一(yī)底座(zuò)和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云(yún)进(jìn)入新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大(dà)收(shōu)入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是(shì)没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过(guò)70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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