本轮新股中(zhōng)，有(yǒu)不(bù)少风(fēng)口的企业(yè)，但基(jī)本面(miàn)都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都(dōu)是(shì)垃圾股。

　　一、晶(jīng)合(hé)集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主(zhǔ)要从(cóng)事半导体晶圆生产(chǎn)代(dài)工服务，为客户提供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立5年就成长为中(zhōng)国大(dà)陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第(dì)三大的纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根据集成(chéng)电路(lù)产业发展规划及“芯屏器合(hé)”的产(chǎn)业发展战(zhàn)略，拟(nǐ)引进国际知名企业合作设立晶(jīng)圆代工(gōng)厂，此后，晶合(hé)集(jí)成正(zhèng)式筹划建设(shè)。成(chéng)立至今，晶合集成(chéng)已成为(wèi)国内面板(bǎn)显示(shì)驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后业绩(jì)爆发，利润此前一(yī)直大幅亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品价(jià)格上涨(zhǎng)利润来到了(le)31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板行(xíng)业需求大幅下(xià)滑，公司选择了业(yè)绩最好的时候上市，此后走下坡路(lù)是必然的(de)，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产(chǎn)能大幅闲置后利润重(zhòng)回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博(bó)脑(nǎo)科（301293）

　　三(sān)博脑(nǎo)科(kē)以神经学科(kē)为龙头，强专科、小综合的(de)发展模式，形成(chéng)覆盖全国核心区域的医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经学科(kē)各(gè)类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全(quán)科等疾(jí)病。

　　专科医(yī)院，业绩(jì)一般般，民(mín)营(yíng)医院(yuàn)里毛利(lì)率算比较(jiào)低的那一(yī)档，未来主要看扩张，也要小(xiǎo)心(xīn)政策的影响，个人感觉(jué)比如几个国企医(yī)院(yuàn)（不(bù)论是收入增速还是估值），不关(guān)注了。

　　三、曼恩(ēn)斯(sī)特(tè)（301325）

　　曼(màn)恩斯特(tè)是一家拥有高精密狭缝式涂布(bù)模(mó)头产(chǎn)品的设(shè)计(jì)、研发和生产及涂布技术产(chǎn)业化整(zhěng)体解决方案能力的高新技术企业。高精密狭缝式涂(tú)布(bù)模头为锂电池生产涂布(bù)机的(de)核心部件，涂布是继制备正负极浆料完成后的(de)下(xià)一(yī)道(dào)工序，是(shì)锂电池(chí)生产前段工序的核心环节，目的是将正负极(jí)浆料(liào)均匀地涂覆在(zài)铝(lǚ)铜箔(bó)上(shàng)。目前，曼恩(ēn)斯特产品广泛应用(yòng)于锂离子电池涂布(bù)、半导(dǎo)体先进封装涂(tú)布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂布(bù)、氢燃料电池电极涂(tú)布、液晶显示中的薄膜晶体(tǐ)管(guǎn)涂布等。

　　锂(lǐ)电(diàn)池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步(bù)，但行(xíng)业(yè)基本(běn)见(jiàn)顶，下(xià)游(yóu)需求大(dà)幅放缓，上(shàng)游锂矿(kuàng)价(jià)格大(dà)幅下滑，且公司只是生产过程中很小的(de)一块市(shì)场，天(tiān)花板非常低，公司未来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成(chéng)立于(yú)2018年3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一家(jiā)专注于功率、传感和传输应用领(lǐng)域，提供模(mó)拟芯片及模(mó)块封(fēng)装的代工服务的制造商。中芯集成(chéng)以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封(fēng)装，为国内外客户提(tí)供一站式代工(gōng)解决方案(àn)，为功率、传感(gǎn)和传输(shū)等领域(yù)的半导(dǎo)体产品(pǐn)公司提(tí)供(gōng)完整(zhěng)生产(chǎn)制(zhì)造平台，支(zhī)持客户研(yán)发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯(xīn)国(guó)际(jì)关联企业，处于(yú)规模扩张阶段(duàn)，但由(yóu)于规模扩大太快，折旧(jiù)研发投入初期非常(cháng)高，因此(cǐ)利润大幅亏损，好不容易(yì)快熬出头了（资本支出高(gāo)峰在(zài)22年结束），公司也预期23年(nián)底(dǐ)会转为盈(yíng)利(lì)，但下游(yóu)需求在(zài)23年大幅(fú)放(fàng)缓，公司面对的压力显然是要比那些(xiē)已经规模化完成有利润的公司大(dà)得多，且公司过于依赖中芯国际，未来(lái)还(hái)有可(kě)能面临同业竞(jìng)争而收回许可的风险。IPO募(mù)资高达(dá)219亿，非常(cháng)大(dà)的(de)IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰股份(fèn)主要从事分(fēn)散染料(liào)及(jí)其滤饼的研(yán)发(fā)、生产及销售，产(chǎn)品以中高(gāo)端分散染料为主，主要(yào)用于涤纶及(jí)其混(hùn)纺(fǎng)织物的染色和(hé)印花，经分(fēn)散(sàn)染料印染加工的化纤纺织品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度优良，用途广(guǎng)泛(fàn)。其(qí)中部(bù)分终端应用品(pǐn)牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料(liào)公司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年后一路下(xià)滑，22年(nián)利(lì)润(rùn)只有19年的一半都不(bù)到，下(xià)游(yóu)服装行业景气度也(yě)一(yī)般(bān)，不关注(zhù)了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公(gōng)司主(zhǔ)营业务一直聚焦于(yú)汽车行(xíng)业(yè)营销与后市场服务领域(yù)，为客户提供(gōng)相关软件产品及服(fú)务。2010年被用(yòng)友网(wǎng)络收购后，公司(sī)继续独立经营上(shàng)述业务。用友(yǒu)汽车主(zhǔ)要面向汽(qì)车行(xíng)业(yè)的整车厂、经销商(shāng)、服务站等客(kè)户，提(tí)供营销与后市(shì)场服务领(lǐng)域的数智化解决方(fāng)案(àn)、云(yún)服务、软件及专业服(fú)务。

　　用友集团旗(qí)下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车(chē)数(shù)字(zì)化是趋势，且随着人(rén)均(jūn)保有量的增长，公(gōng)司行业前景(jǐng)不(bù)算很差，但公司自身技(jì)术含量较低，产品以车(chē)企营销(xiāo)系统(tǒng)为主(zhǔ)，基(jī)本没(méi)什么研发，都靠(kào)销售，且汽(qì)车行业有明(míng)显周期性。

　　七(qī)、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于(yú)2003年3月(yuè)的经(jīng)纬股(gǔ)份(fèn)主要从事电力(lì)工程技术服务及(jí)地理信息技术服务。电力(lì)工程技术服务占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比重超过80％，是(shì)公司主要(yào)收入(rù)和利(lì)润来源。电力(lì)工程技(jì)术服务主要系为电(diàn)网企业(yè)、工商(shāng)业企(qǐ)业电力(lì)相关工程提供(gōng)规(guī)划咨询、设计、工程建设等服(fú)务。

　　电网和地理信息设计(jì)咨(zī)询公司，主要是电力工程技(jì)术服务收入为主，比较依(yī)赖内蒙和浙江地区的国家(jiā)电网，本(běn)质(zhì)上是工程类企业，设备施工业务(wù)，所以应收(shōu)款高，坏账多，现金流差，不关注了(le)。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机(jī)、物联网等领(lǐng)域提供射频(pín)前端的芯片设计公司，主营(yíng)业务为射频前端芯片及(jí)模组的研(yán)发、设计(jì)和销售。慧智微(wēi)具备全套射频前端芯片设计能力和集成化(huà)模(mó)组研发能力，技(jì)术体(tǐ)系以(yǐ)功率(lǜ)放大器（PA）的设计(jì)能力为核(hé)心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器件的设计能(néng)力，产品系列覆(fù)盖的通信频段需(xū)求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为(wèi)客(kè)户提供无线通信(xìn)射频前端发(fā)射模组、接(jiē)收模组等(děng)。

　　射频前端芯片模组公(gōng)司(sī)，下游主(zhǔ)要(yào)是消(xiāo)费电(diàn)子，22年(nián)业绩大幅放缓，下(xià)游砍单存货大幅增(zēng)长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是大量研发投入(rù)，但高研发下，公司毛利率极低，远低(dī)于同行业公司，但即(jí)便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机(jī)构(gòu)（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后都会成为抛售(shòu)的(de)主力）。搞不(bù)懂这公司的价值在哪里(lǐ)，但现在风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是一家(jiā)主要从事防空(kōng)预警雷(léi)达研发、生产、销售(shòu)和服务的国家级高新(xīn)技术和专精(jīng)特新(xīn)“小巨人”企(qǐ)业。公司(sī)产品主要(yào)包(bāo)括雷达及配套装备，重(zhòng)点(diǎn)供应(yīng)国内军方客户和军(jūn)工集团(tuán)。成立(lì)至今，航天南湖已成为(wèi)我国防空预(yù)警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀qǐ)业，21年(nián)后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较(jiào)快(kuài)，但利润远没有回到20年，且关联交易占比越(yuè)来越高，对(duì)于这(zhè)种客户(hù)不透明(míng)度极高的军工企业，实(shí)在(zài)无(wú)法判断未来的价(jià)值(zhí)。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数(shù)字化虚(xū)拟商品(pǐn)综(zōng)合服务提供(gōng)商，主要为(wèi)移动互(hù)联网(wǎng)相关场景(jǐng)客(kè)户(hù)提供(gōng)移动互联网数字(zì)化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运(yùn)营(yíng)等综合运营服务，为物联网相关(guān)场景提(tí)供物(wù)联网流量(liàng)接入、硬件方案、场景应用等综合解决方案及云终端解决方案(àn)，并(bìng)根据客户(hù)需求提供定制化的运(yùn)营支撑(chēng)服务及(jí)技术服务。一家售卖移动(dòng)流(liú)量、话费、爱优芒会(huì)员卡等数(shù)字化虚拟商品的(de)综(zōng)合型中间(jiān)商，其(qí)主(zhǔ)要盈利模式是获得购销差价或服务佣金，占公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量中间商，互联(lián)网(wǎng)卖(mài)流量的公司(sī)，主要是(shì)卖视频会员和其他通用流量(liàng)，业绩过去几年看起(qǐ)来(lái)不错，但公(gōng)司现金流(liú)越来越差，且互联网流量(liàng)已经见顶(dǐng)，大(dà)互联网公司越(yuè)来越不依赖买量(liàng)来拓广业务，感觉上市(shì)就是业(yè)绩顶峰。

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