一度被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做(zuò)配(个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个(gè)人投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(ch个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做ǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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