昨(zuó)天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是(shì)否会(huì)在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计美联(lián)储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的(de)需求(qiú)是否存(cún)在旺季的(de)预期(qī)。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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