今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金(jīn)一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计，下(xià)同(tóng)）中含(hán)“港”字的(de)主动权(quán)益(yì)基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基(jī)金。截(jié)至一(yī)季度(dù)末(mò)，这些(xiē)基金的(de)港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的(de)港股数字经济(jì)呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一季度加(jiā)大了对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时(shí)港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济(jì)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地产开发(fā)等(děng)领域。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后(hòu)市(shì)，南方港股创新视(shì)野一年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史(shǐ)博(bó)在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件对市(shì)场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的(de)代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价(jià)均(jūn)处在价(jià)值投(tóu)资(zī)区域(yù)，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合(hé)能力，通过(guò)推出人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用(yòng)，提升自身(shēn)运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大(dà)部(bù)分的(de)企业盈利来(lái)源于(yú)中(zhōng)国内(nèi)地(dì)，中国内地经济(jì)的环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回(huí)落(luò)。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中报(bào)业绩的(de)释放和(hé)四(sì)季度集采的预(yù)期(qī)，生(shēng)物行(x抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲íng)业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能会出现一定的调(diào)整，但是(shì)通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医药(yào)行业仍将有机(jī)会选出(chū)有较好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计(jì)港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将(jiāng)进(jìn)入企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位的背(bèi)景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降(jiàng)本(běn)增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经济复(fù)苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大(dà)上修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩张机(jī)会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互(hù)联(lián)网(wǎng)、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点(抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲diǎn)或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会：关(guān)注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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