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定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思>一、“中(zhōng)特估”投资范式之一(yī)：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商在内(nèi)的“中(zhōng)特估(gū)”方向最鲜明的(de)共同特(tè)征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)PB估值(zhí)分别(bié)处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板块估值(zhí)仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著高(gāo)于市(shì)场整体，较高的分红也成为其(qí)进可攻(gōng)、退(tuì)可守(shǒu)的重(zhòng)要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴(bā)联合(hé)声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一(yī)路(lù)”国际合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路(lù)”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为(wèi)国(guó)家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设国(guó)家(jiā)数(shù)据局(jú)。运营(yíng)商作为“数字经(jīng)济”的(de)基(jī)础设施(shī)，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人民(mí定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思n)币(bì)升值的全年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能源链(liàn)整体性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产(chǎn)业链作为原材料(liào)高度依赖海外(wài)供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基(jī)本(běn)集中在国内市场的方向之一(yī)，将充(chōng)分(fēn)受益于人民币升值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能(néng)源产业(yè)链(liàn)尤其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着三(sān)条投(tóu)资范式(shì)，“中特估(gū)”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方向？

　　除了(le)能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当前(qián)我(wǒ)们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持的战略性(xìng)产业(yè)之一，近年来经历(lì)了行业调整和产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近(jìn)期板(bǎn)块景气(qì)已在(zài)改(gǎi)善：一(yī)方面，随着全球航运(yùn)市场需(xū)求正在增长，带(dài)来包括化学品(pǐn)船与成(chéng)品(pǐn)油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一(yī)方(fāng)面，国企改革(gé)推动造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船(chuán)舶(bó)制造业已(yǐ)在逐步实现结构调(diào)整和产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债(zhài)属性突出(chū)。经(jīng)济(jì)增(zēng)速下(xià)行，高速公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业绩(jì)成长及(jí)确(què)定性较高。同(tóng)时近几年(nián)，高速公路及(jí)铁路板块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公司发(fā)布股东(dōng)回报计划，大幅(fú)提高分红比例(lì)以及承(chéng)诺未来(lái)几年高分红水平(píng)，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值(zhí)也具备(bèi)修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来，信(xìn)贷需求(qiú)连(lián)续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置，修复空间较(jiào)大。