“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数(shù)据(jù)公布(bù)后，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三(sān)周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美(měi)债(zhài)收益率反弹(dàn)的(de)打击下持续(xù)下行，创两周多来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数(shù)减少，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业(yè)报告(gào)也(yě)显示出就业市场边际降温(wēn)的(de)更多(duō)迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预(yù)计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是60年(nián)代(dài)以来的(de)最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引发市场(chǎng)和(hé)官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后(hòu)续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态(tài)可(kě)以支撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继续加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计(jì)国际(jì)金价(jià)在1950美(měi)元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油(yóu)价格(gé)。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项(xiàng)之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决(jué)定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着(zhe)更多(duō)的不确定性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团(tuán)的(de)市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过(guò)这些行动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交易(yì)员(yuán)永远不(bù)应(yīng)该(gāi)低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期(qī)间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持(chí)石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yu嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎è)2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加(jiā)入北(běi)约的(de)路线图(tú)，否(fǒu)嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了(le)加入(rù)北约的(de)准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北(běi)约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国有(yǒu)史以来(lái)首次(cì)违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会议(yì)或暂停加息(xī)的预期推动下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格(gé)回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消(xiāo)费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的(de)话(huà)，性质(zhì)就不同了(le)。因(yīn)为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的最大产(chǎn)量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占(zhàn)到相当全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整个事(shì)件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的(de)增产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经(jīng)由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及(jí)下周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以下的(de)概(gài)率较(jiào)高(gāo)，但由于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后(嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化(huà)高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍(réng)以消耗前期库存为(wèi)主，对后(hòu)市(shì)较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别(bié)企业(yè)因(yīn)内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的(de)格局(jú)中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此(cǐ)前(qián)市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以来国(guó)内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽(qì)车刺(cì)激(jī)政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价格战等负(fù)面(miàn)消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势(shì)，一方(fāng)面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国(guó)银行(xíng)危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如(rú)美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计(jì)存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要(yào)在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下半年(nián)来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰退(tuì)和汽(qì)车半(bàn)导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春节前市场基(jī)于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于(yú)国(guó)内需求复苏不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持(chí)续(xù)承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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