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唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式(shì)之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能(néng)源链、“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运营商在内(nèi)的“中特估”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估(gū)值(zhí)分别处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经历年初(chū)以来的(de)大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍处(chù)于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较高的(de)分红(hóng)也(yě)成为(wèi)其进可(kě)攻(gōng)、退可(kě)守的(de)重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑(chēng)和(hé)催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之(zhī)际(jì)，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声明等(děng)，以及后续5月召开(kāi)在(zài)即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情(qíng)得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗策密集出台。今年国(guó)务院(yuàn)改组又新(xīn)设国家数据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设(shè)施(shī)，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗范式(shì)之三：景气修复预(yù)期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利能力修复，带(dài)动能源(yuán)链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材(cái)料高(gāo)度依赖海(hǎi)外供应、同时(shí)下游需求基本(běn)集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将充分(fēn)受(shòu)益于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预(yù)期(qī)回(huí)暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其是行业龙(lóng)头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着(zhe)三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商等之外，当(dāng)前(qián)我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战略性(xìng)产业之(zhī)一(yī)，近年(nián)来(lái)经历了行业调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一(yī)方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成(chéng)品油(yóu)轮船的订单(dān)大幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国企改(gǎi)革推动造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优化(huà)之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调整(zhěng)和产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五一期间各项数(shù)据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债(zhài)属(shǔ)性突出(chū)。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司(sī)更加注重投资人回(huí)报，多(duō)家公司(sī)发布股东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来几(jǐ)年高分红水平，给投资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大(dà)背景下融(róng)资需求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块(kuài)估值(zhí)也具备修复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷(dài)需求连(lián)续(xù)三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策(cè)基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定(dìng)且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大(dà)。