美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银(yín)行传(chuán)出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑(lǜ)包(bāo)括出(chū)售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称在(zài)和多位(wèi)潜在的(de)投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第(dì)一(yī)共和银行被(bèi)出售后，该行并未经(jīng)历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝对失敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区(qū)银(yín)行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌(diē)38％，第一(yī)地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)有非(fēi)常独特的商业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富(fù)管理；而(ér)签名(míng)银(yín)行则(zé)有大量(liàng)的数(shù)字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控(kòng)“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行(xíng)基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国(guó)人担心他们(men)在(zài)银行或其他金融机(jī)构账户(hù)上(shàng)的钱的(de)安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或(huò)中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未在银(yín)行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后，人们对存(cún)款安(ān)全的担(dān)忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的高(gāo)度担(dān)忧可能(néng)并非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人(rén)机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞(zhuàng)击(jī)了该工(gōng)厂的(de)在(zài)建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺(nuò)达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上(shàng)调(diào)25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存款机制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已连续(xù)7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后(hòu)跳(tiào)空低开(kāi)，较(jiào)假期(qī)前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情绪的(de)影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自(zì)身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更多体现的(de)是金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济(jì)造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是与美国银行危(wēi)机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的(de)一份评估文(wén)件警告称，如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资(zī)产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级别的拉(lā)升行情(qíng)。如果这种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠加(jiā)美国(guó)就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在(zài)上(shàng)升。而(ér)在此次美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三(sān)方面探索货(huò)币政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来(lái)的风险事(shì)件进一(yī)步扩(kuò)大，美(měi)联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目(mù)前市场的(de)关注点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息(xī)会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势(shì)类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债务(wù)上(shàng)限的(de)加成；二是当前(qián)原(yuán)油基本(běn)面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的(de)走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也(yě)要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需(xū)其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观(guān)察前低的(de)支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动(dòng)原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周线级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地(dì)，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影(yǐng)响仍(réng)需一段时间观察，情绪(xù)的(de)底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观(guān)察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同(tóng)期数(shù)据，供应提前发力，叠(dié)加终端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地(dì)炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥(lì)青(qīng)供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的(de)回(huí)升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵海外风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难有(yǒu)较(jiào)强的表(biǎo)现，短期(qī)仍(réng)跟(gēn)随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润或将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流(liú)明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的(de)开工(gōng)率将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计(jì)5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集(jí)中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结(jié)束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势。

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