编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较(jiào)为(wèi)一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度(dù)的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道(dào)中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公(gōng)募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的(de)两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个(gè)股方面，我们(men)仍(réng)然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好线下(xià)场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两(néng)源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还(hái)能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值(zhí)的(de)投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相(xi100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两āng)关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两地位似乎(hū)进一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多(duō)的(de)基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却(què)退出(chū)了前一季(jì)的(de)前十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及(jí)底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心(xīn)优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个(gè)席(xí)位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的(de)预期下(xià)，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是(shì)其去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了他的成(chéng)名作银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络和海康威(wēi)视外(wài)，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智(zhì)慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的(de)上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名(míng)的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分析(xī)他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就是这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行业中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是仅次于(yú)房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴(xīng)趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰(lán)石重装年(nián)报的(de)十(shí)大(dà)流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不(bù)同的(de)一点是(shì)，消费电子赛道股票在其(qí)中占据(jù)明显的(de)数(shù)量优势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基(jī)金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是(shì)说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断可能(néng)对(duì)收入(rù)利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他管理(lǐ)的(de)高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航天导弹(dàn)产业(yè)链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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