昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路(lù)径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美(měi)联储下(xià)月将利(lì)率维持(chí)在(zài)510亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负(fù)面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济(jì)增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需(xū)要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能(néng)实(shí)现的(de)程度(dù)也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业(yè)压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本(běn)周检修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下(xià)游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本(běn)在(zài)1000元/吨(10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区产销数据平10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的(de)背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待的则(zé)是(shì)中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需(xū)求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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