在股市高(gā三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗o)点(diǎn)成(chéng)立的主动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人(rén)士表示(shì)，主动权(quán)益定开基金的(de)整体(tǐ)破净率(lǜ)与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一(yī)家基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金(jīn)的基金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务(wù)申(shēn)请确认时，基金的基(jī)金份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在(zài)权(quán)益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离(lí)开放(fàng)日(rì)越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的(de)定(dìng)期开放式基金来看，多数(shù)成立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部(bù)分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市(shì)就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公司而言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高点时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产品布(bù)局(jú)和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收(sh三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗ōu)益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也(yě)能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类(lèi)基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一(yī)年(nián)新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击(jī)投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金(jīn)在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易(yì)等方面具有明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称。

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