在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个(gè)月(yuè)即将开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破(pò)净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基(jī)金投(tóu)资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开(kāi)展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的(de)基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信(xìn)息(xī)披露程序后终止基(jī)金合(hé)同(tóng)，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额(é)合并计(jì)算(suàn)）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目(mù)前(qián)破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的(de)产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基金开(kāi)放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大(dà)多(duō)成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权(quán)益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模(mó)也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容(róng)易出现一(yī)段(duàn)时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么>

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负(fù)责人也表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着(zh厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么e)较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模(mó)给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构负责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持(chí)续上(shàng)升(shēng)的(de)话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资(zī)者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育(厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么yù)。”孙桂平称(chēng)。

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