在(zài)股市高点成立的主动权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个(gè)月即将(j不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语iāng)开(kāi)放的(de)产品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金(jīn)的(de)整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的(de)重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同(tóng)的有关(guān)规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗下主动权(quán)益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行(xíng)基(jī)金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金(jīn)的基(jī)金合同生(shēng)效后(hòu)，若登(dēng)记机构完(wán)成每(měi)个开放(fàng)期最后一(yī)个开放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务(wù)申请确认时(shí)，基金的基(jī)金份额持有人(rén)数量不满200人或者基(jī)金(jīn)资不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在(zài)履行相关监(jiān)管(guǎn)报(bào)告(gào)和(hé)信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记(j不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语ì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分(fēn)别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权(quán)益(yì)仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距(jù)离开放(fàng)日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可(kě)能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规(guī)模也容易(yì)做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以树(shù)立(lì)基金(jīn)公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的(de)整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投资策略、不同投资范围的(de)基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容(róng)量通(tōng)常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机构(gòu)负责人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模(mó)控(kòng)制(zhì)在(zài)基(jī)金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者(zhě)的心(xīn)态会受到一(yī)定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造更好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市(shì)场(chǎng)波(bō)动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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