在华尔街经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和(hé)做空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的(de)基(jī)金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的(de)命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一(yī)步(bù)证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的(de)最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量(liàng)保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何(hé)时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性资(zī)金管(guǎn)理公司(sī)近(jìn)几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者仓位(wèi)模(mó)型最能魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段说(shuō)明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制(zhì)量(liàng)化基金的(de)需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使(shǐ)量化(huà)基金改(gǎi)变(biàn)路(lù)线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数据和(hé)企(qǐ)业(yè)财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官(guān)员(yuán)也预测今年(nián)晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最具周期性的(de)行业往往在衰退前的(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段de)6个月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段