5月以来，嘉(jiā)实(shí)基金、博(bó)时基(jī)金、富(fù)国(guó)基金、南方基(jī)金等多家头部公募基金密集(jí)申报(bào)了跟(gēn)踪海外半(bàn)导体指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局全球半导(dǎo)体(tǐ)市场，引(yǐn)发业内广泛(fàn)关(guān)注(zhù)。

　　从国内半(bàn)导体(tǐ)板块表现来看，在经历(lì)一季度(dù)的(de)持续回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中下旬以(yǐ)来又开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌(diē)。不过(guò)资金对(duì)主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时(shí)间看(kàn)，年内(nèi)超半数半导体主题ETF产品份额出现正增(zēng)长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要(yào)是基于(yú)对板块(kuài)中(zhōng)长期投资价值的肯定(dìng)。尽管(guǎn)半导体板块年内表现(xiàn)震荡，但(dàn)随(suí)着国产替代持(chí)续推进，以及(jí)近期AI行情的带动下，板块细(xì)分(fēn)领域仍有较(jiào)多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在(zài)经历一季度的持(chí)续回调后，半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中证全指半导体(tǐ)指数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀(pān)至年内高位(wèi)后便开始不(bù)断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现(xiàn)上，半导体(tǐ)与半导体(tǐ)生产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅(fú)居(jū)前。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，尽管板块持续下跌(diē)，但资(zī)金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日，月内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收益(yì)均告负(fù)，平(píng)均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上(shàng)涨(zhǎng)。其(qí)中(zhōng)，工银(yín)瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内(nèi)半(bàn)导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至5月12日(rì)，除(chú)汇添富中证芯(xīn)片产业(yè)ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下降外(wài)，其余(yú)产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列第(dì)一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田(tián)光远(yuǎn)吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖分析，当(dāng)前半导体行业(yè)复(fù)苏不及预期主要原因，一是国产替(tì)代(dài)进程不及预期，国内半导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业相比海外半(bàn)导(dǎo)体大(dà)厂(chǎng)起(qǐ)步较(jiào)晚，在技术(shù)和人才(cái)等方面存在(zài)差距，在国(guó)产替代(dài)过(guò)程中产品(pǐn)研发和客户导入进程可能不及(jí)预(yù)期；二(èr)是下(xià)游需求(qiú)不及预(yù)期(qī)，在边缘政治和全球经济疲软背(bèi)景下，全球电子产品等终端(duān)需求可能不及预期，从(cóng)而导致对半导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体(tǐ)行业正处于(yú)下行(xíng)筑(zhù)底的(de)阶段，但我们认为有望(wàng)于今年看到拐点的出现”田(tián)光远表示，在本轮(lún)周期中，率(lǜ)先回暖的种类要看芯片下游的(de)景气度，有(yǒu)创(chuàng)新属性和份额提升(shēng)属性的环(huán)节会率先回暖。一方面中国(guó)经济体重要的构成央国企(qǐ)对资产回报(bào)提出要(yào)求，民(mín)营企业(yè)的竞争力提升也会更加(jiā)依赖(lài)数字化，成(chéng)本效(xiào)率(lǜ)提(tí)升是数字化的长期关键驱动(dòng)力，另一方面短周期维度数字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企业数字化投(tóu)入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基(jī)金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经理(lǐ)刘(liú)源表示，首先，回顾年(nián)初以来半导体板块上涨的原因(yīn)，一方面是2022年(nián)板(bǎn)块调整幅(fú)度(dù)较大，行业估值处于底部位(wèi)置；另一方面(miàn)市(shì)场预期基本面即将见(jiàn)底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初(chū)半导体指数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上(shàng)，其中许多个股的股价其(qí)实是(shì)过度反(fǎn)应的，所(suǒ)以随着4月(yuè)中下旬半导(dǎo)体一季报披(pī)露，整体呈现强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题(tí)的(de)降温(wēn)，综(zōng)合(hé)因素引起(qǐ)行(xíng)业近期的持续(xù)回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)投资价值(zhí)

　　尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块年(nián)内表现震荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能(néng)看出投资者对板块价值的(de)肯定，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士也表(biǎo)示，长(zhǎng)期看(kàn)好半导体板块(kuài)投资(zī)价值(zhí)。

　　“我(wǒ)们(men)认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基金田光(guāng)远表示(shì)，从基本面(miàn)上(shàng)，人工智能给半导体带来(lái)了新的需求增量，从周期视角，预(yù)计未来1-2个季度虽(suī)然会(huì)有一定(dìng)业绩的压力，但一方面需(xū)求会(huì)重新复苏，另(lìng)一方面中国半(bàn)导体企业(yè)有国产替代的中期逻(luó)辑支撑；另(lìng)外，估值方面，半导体(tǐ)板块估值波动较大，且子板块和细分线索较(jiào)多，始终有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很(hěn)多优质(zhì)的(de)公司处于历史估值分位低位区间，随着需(xū)求回(huí)暖或(huò)者(zhě)新产品的突破，会有形成(chéng)很好(hǎo)的(de)投资机会。他吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖进一(yī)步(bù)表示(shì)，人类历史经历(lì)了三次(cì)工业革命，前两次都是以能源为对象进(jìn)行(xíng)创新，第(dì)三(sān)次是(shì)信息为(wèi)对象进(jìn)行创新，当前阶段的人工智能(néng)从感知智能走向认知智能后，将对(duì)人类(lèi)生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)产生(shēng)巨大的影响(xiǎng)，也(yě)会(huì)开启新一(yī)轮的工业革(gé)命，它是(shì)信息革命经(jīng)历了(le)个(gè)人电脑(nǎo)、互联网革命(mìng)和移动互联网(wǎng)革命后(hòu)在万物(wù)智联层面的延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类(lèi)社会(huì)。当(dāng)前仍处(chù)于新一轮产业革命爆发(fā)的早期的阶段，在人工智能带来的技术变革(gé)浪(làng)潮(cháo)下(xià)，人工智能对云管(guǎn)端各(gè)方面都产生了(le)影(yǐng)响，云(yún)侧(cè)变化最为显(xiǎn)著，很多(duō)环节发生了改(gǎi)变，产生了新(xīn)的投资方向，如算(suàn)力芯片(piàn)的GPU、存(cún)储芯片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)的落(luò)地(dì)，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会产(chǎn)生(shēng)新的投资机(jī)会。因此我们长期看好半(bàn)导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议(yì)投资者(zhě)长期关注该板块(kuài)投资机会，他(tā)认(rèn)为可以重(zhòng)点配置的(de)主线包括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)后的(de)复(fù)苏线(xiàn)、以及以(yǐ)半导体(tǐ)设(shè)备材料国产化为(wèi)代表的制造(zào)线。

　　诺安(ān)基金科技组基金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年(nián)全面(miàn)看好整个半导体板块，其中，从半导体(tǐ)国产化(huà)为主的设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设(shè)计都会在(zài)今年都有(yǒu)非常好的(de)机(jī)会(huì)。首先，基本面上，美国对(duì)中国的极限制裁将加速中国芯片的国产替代(dài)，党的二十大对于(yú)科(kē)技安全(quán)的(de)强调为(wèi)芯(xīn)片的国产(chǎn)替(tì)代提供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯(xīn)片设计板块经过近一(yī)年的充分调整(zhěng)，股价(jià)已经充(chōng)分反映悲(bēi)观预期(qī)。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个(gè)芯片设计板块有望(wàng)正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们将持(chí)续(xù)跟踪和调(diào)研半导体行业(yè)库存、动销数据和重点公司的边际变化，同(tóng)时动态(tài)跟(gēn)踪电子消费(fèi)品(pǐn)的复苏情(qíng)况，预判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基金刘(liú)源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型训练(liàn)需要大量算力(lì)，硬件基础(chǔ)设施成为(wèi)发展基石，算力芯片(piàn)等核(hé)心(xīn)环节预(yù)期将会受益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此(cǐ)外(wài)，半导体设(shè)备公司(sī)的一季报业(yè)绩相对(duì)较强(qiáng)，国产化趋(qū)势仍在加速(sù)推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方(fāng)向。存储作(zuò)为半导(dǎo)体中最大的周期品种(zhǒng)，也可能在(zài)年(nián)内迎来边际变化，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面(miàn)，我认为需要关注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋(qū)势比(bǐ)较确定，但改善的过程中(zhōng)股价有可能波(bō)动较大(dà)，要结合基本面变化综合判(pàn)断配置价值，我们也会通过适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源补充道。

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