昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同(tóng)时使(shǐ)美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了(le)他们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们(men)完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市(shì)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部(bù)分(fēn)区(qū)域(yù)二(èr)次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(qī)情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多(duō)因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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