在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌破面值，破净率达会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大(dà)产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基金(jīn)管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须(xū)召开(kāi)基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同(tóng)生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于(yú)五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金(jīn)合(hé)同(tóng)，无需召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定(dìng)期开放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放(fàng)日越(yuè)远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言，权益市(shì)场高点时(shí)基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时(shí)间内(nèi)基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场的(de)整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要(yào)求基金(jīn)经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资(zī)分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负责人(rén)也建议基金公司(sī)前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的(de)影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在(zài)基金经(jīng)理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是(shì)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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