自2022年(nián)底(dǐ)以来，A股市(shì)场一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出(chū)不穷(qióng)，基金经理也随之调(diào)仓换股，成(chéng)为市场关注焦点。而(ér)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报的(de)披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长(zhǎng)城(chéng)等(děng)基金披露(lù)旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦春等一(yī)季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理对(duì)后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的(de)投资风格(gé)和思路(lù)。

　　不少(shǎo)人(rén)士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对(duì)全(quán)年(nián)股票市场有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行业中寻(xún)找投资(zī)机会(huì)。刘格(gé)菘(sōng)也对市场(chǎng)2023年二(èr)季(jì)度的表现持(chí)乐观(guān)的(de)态度(dù)，随着公(gōng)司(sī)季度(dù)业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向(xiàng)扎实基本(běn)面验(yàn)证，预计更(gèng)注重基本面和估(gū)值(zhí)的(de)匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈(chén)皓在(zài)一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门(mén)的AI板块的(de)看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新的技(jì)术(shù)革命，但直言客观上当下的研究认知还不具备对相关标(biāo)的(de)的定价能(néng)力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等(děng)待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤是最受(shòu)基(jī)民关注的基金经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动权(quán)益基金经理，手握巨资(zī)让(ràng)他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的(de)4只(zhǐ)基金在(zài)今年(nián)一季度仓位基本都维持高仓位运(yùn)作，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的四(sì)只基金中规模最大的(de)一只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票(piào)市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选基金在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤管(guǎn)理的(de)易方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达(dá)亚洲精选在一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质企业(yè)三(sān)年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直(zhí)保持了一定水平的(de)港股仓位，一季(jì)度末所管理的4只基金(jīn)基(jī)本维持和去年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来(lái)说，调整幅(fú)度较大的(de)是易方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金持有港股和(hé)美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和美股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)，另外，在区域分布(bù)上配置(zhì)的(de)更(gèng)加均(jūn)衡。个股方面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度增配(pèi)消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减持腾(téng)讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投资上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及(jí)，投资者需(xū)要时刻保(bǎo)持一种克制而理性的心理状(zhuàng)态(tài)，不需要大量(liàng)的(de)行(xíng)动，而是极大(dà)的(de)耐心(xīn)，坚(jiān)持投资原则，等到(dào)机会时全力出击。他一直保持着偏(piān)低换(huàn)手率，一季(jì)报的重(zhòng)仓股也基(jī)本保持稳定，只(zhǐ)是在(zài)结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十(shí)大重仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台(tái)再(zài)次成(chéng)为(wèi)该基(jī)金的第一(yī)大(dà)重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二(èr)、第(dì)三大重仓股，而(ér)在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股依次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股(gǔ)份。

　　张坤(kūn)也(yě)在(zài)季报中写道，一季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了(说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用le)消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控股和香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)，而增加了(le)美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国(guó)海洋石(shí)油新进前十(shí)大重仓股之列，而药明生物退(tuì)出(chū)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易(yì)方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年(nián)持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲精(jīng)选和易方达优(yōu)质精选的头号(hào)重仓(cāng)股仍为腾讯(xùn)控股。去年底(dǐ)这四(sì)只基金的(de)头号重仓股均为(wèi)腾(téng)讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾(téng)讯控股(gǔ)仍是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相较(jiào)去(qù)年(nián)底已(yǐ)经进行了减持，同(tóng)样减持的还有港交所，这只个股(gǔ)已经推出了前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列。而美团新(xīn)进(jìn)其(qí)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内(nèi)首(shǒu)位(wèi)主动权益基(jī)金管理规模超过(guò)千亿(yì)的(de)基金(jīn)经(jīng)理，但近(jìn)两年A股市(shì)场震荡，所管理规模(mó)所(suǒ)缩水。一季度末他所(suǒ)管理(lǐ)规模(mó)基本和去(qù)年(nián)底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金合计(jì)总规模达到(dào)889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末(mò)，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)、易(yì)方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达优势(shì)企业三年、易方(fāng)达亚洲精选股票的规模(mó)分别(bié)为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是(shì)，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位居(jū)基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基(jī)金。

　　选择一(yī)条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的(de)

　　张坤每次在(zài)季报(bào)中都会(huì)清晰写(xiě)道(dào)自己的投资思路(lù)，这一(yī)次也不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本面价(jià)值投资很吸(xī)引人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到它们(men)用事实证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力(lì)之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一(yī)在于(yú)可积累性(xìng)。具体来说，积累(lèi)体(tǐ)现在对基本面(miàn)分析方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使投(tóu)资(zī)者未来更可能做出(chū)对具(jù)体投资标的内在价值(zhí)的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只是(shì)针对(duì)某一次投资，积累的重(zhòng)要(yào)性(xìng)可能并不显著。但如果将投资(zī)贯(guàn)穿一(yī)生，并将(jiāng)长期(qī)复合回报(bào)作为(wèi)终级目标，可积累(lèi)性(xìng)就是这一目标的最重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择一条可积(jī)累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经(jīng)验，持续做深入的研究积累，争取构(gòu)建一个全(quán)面而尽量(liàng)准(zhǔn)确的(de)坐标系，希望能正(zhèng)确评估企业的竞(jìng)争力(lì)并跨行业选出好的公(gōng)司。识(shí)别出好公司是如此重要，因为好公司不是好股(gǔ)票的(de)唯一情形就(jiù)是估值过高(gāo)，在(zài)其他情(qíng)形下，好公(gōng)司(sī)都(dōu)会(huì)给(gěi)投资者带(dài)来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企(qǐ)业的定(dìng)期(qī)报(bào)告并对财务数据进行系统(tǒng)整理和分析，是理(lǐ)解企业(yè)基本面的核心手段(duàn)之一(yī)。在定期报(bào)告中，企业的所有经营活动都会(huì)反映在财务数据中，定量的数据(jù)可以用来检验并修(xiū)正调(diào)研(yán)中对(duì)企业形成的定性感知。如果能对一家公司过去和当前(qián)的(de)财务状况(kuàng)了(le)如指掌，就更(gèng)有可能(néng)正(zhèng)确评判(pàn)这家(jiā)公司(sī)的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要(yào)阅读(dú)一切(qiè)。如果(guǒ)你对(duì)一(yī)家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的(de)人。如果你(nǐ)阅读(dú)了(le)年(nián)报中的附注，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都经历过(guò)短(duǎn)期的经营(yíng)业(yè)绩和(hé)股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生(shēng)态(tài)度的冷暖，但它(tā)们(men)成功(gōng)的(de)模式往往没(méi)有变(biàn)化，通过深入的研究并(bìng)抓(zhuā)住这些关(guān)键(jiàn)的因素，是能(néng)够一(yī)路坚持下来的重(zhòng)要因素，也(yě)通常(cháng)意味着(zhe)长期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人(rén)包揽(lǎn)前(qián)三的基(jī)金经理刘(liú)格菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双擎(qíng)升级为例，一季度末(mò)该(gāi)基金保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高(gāo)仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)度持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度调(diào)整。数据(jù)显示，广(guǎng)发双擎升级(jí)一季度末(mò)前(qián)五大重仓股分(fēn)别为晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些(xiē)重(zhòng)仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季(jì)度，表(biǎo)现较好(hǎo)的行业(yè)为新(xīn)科(kē)技技术演绎(yì)预(yù)测中的相关行业，例如(rú)计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业(yè)资产经历(lì)了下跌。在海外金融风险担(dān)忧、经(jīng)济衰退(tuì)的初始预期、国际关系不(bù)确(què)定的情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用(yòng)展望，资(zī)金分流可(kě)能是高(gāo)端制造业相对表现不理想的原(yuán)因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基(jī)金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度的重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大，仅晶科(kē)能(néng)源新进前十(shí)大重仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)退(tuì)出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市(shì)场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现(xiàn)持(chí)乐观(guān)的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权(quán)重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预(yù)计(jì)更注重基本面(miàn)和估值的(de)匹配度。对本(běn)基金重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的(de)阶段特点来说，当前(qián)市场的(de)参与资金方呈现复杂多样的趋(qū)势(shì)，收(shōu)益预期的时间维度预期也(yě)呈现分化，因此(cǐ)短期内市场(chǎng)在(zài)主题逻(luó)辑的演绎(yì)幅度、转换(huàn)速度都会可预(yù)见地(dì)加大。这对(duì)于投资(zī)人而言(yán)，在(zài)新信息的处理上提高(gāo)了难度，短(duǎn)期内基本面(miàn)估值匹(pǐ)配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人(rén)生一样(yàng)，

　　一生最(zuì)重要的选择也就(jiù)是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性(xìng)投资(zī)选手，陈皓一季度如何(hé)调(diào)整(zhěng)投资组(zǔ)合，如何展望未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)投资机会，也(yě)非常(cháng)受到(dào)市场关注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管(guǎn)理的(de)易方达新经济(jì)基(jī)金中回顾一季度市场行(xíng)情时表(biǎo)说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用示，一季度(dù)中国经(jīng)济整体温和(hé)复苏，由于刚(gāng)刚经(jīng)历疫情，居民消费和企(qǐ)业投资的信心恢复会有一(yī)个(gè)过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆(gān)的动力不强(qiáng)，复苏力(lì)度相比(bǐ)市场乐(lè)观预(yù)期仍有一(yī)定差距。海外则维(wéi)持滞(zhì)涨格局(jú)，尽(jǐn)管3月(yuè)以硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金融风波暂时平息(xī)，但也让投(tóu)资者担心这是否只是(shì)当下复杂环境下各(gè)种(zhǒng)危机的冰(bīng)山(shān)一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产行为进一(yī)步增强了未(wèi)来通胀的(de)韧性，也让美联(lián)储在(zài)货(huò)币政策调整(zhěng)决策时愈加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动(dòng)内容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获得了边际资金的(de)巨量涌(yǒng)入，机构短时(shí)间剧烈(liè)、集中(zhōng)的(de)调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市场结构的(de)分(fēn)化。受益两(liǎng)大主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油石化(huà)等板块表(biǎo)现突(tū)出(chū)，而新(xīn)能源、金(jīn)融地产(chǎn)等(děng)行业则(zé)录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一(yī)季度投资操作(zuò)时，陈(chén)皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱(qū)动的投(tóu)资主线，本(běn)基金一季度操(cāo)作(zuò)不多，主要包(bāo)括行业上用医(yī)药(yào)替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了一些(xiē)由于短期基本面一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较大(dà)的中小(xiǎo)盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季(jì)度位列前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之一(yī)的五粮液，在今年一季(jì)度退出(chū)该基金前十(shí)大重仓股，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保留在前十大重(zhòng)仓(cāng)股的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持，对(duì)比上(shàng)一个季度(dù)，陈(chén)皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一季(jì)度的第(dì)二大重仓股退居第四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键(jiàn)器件的振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季度(dù)新进前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称(chēng)，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题(tí)我们也(yě)进行了积极(jí)的研究，方向上非常认同其很(hěn)可能是一次全新的技术革命(mìng)，将(jiāng)极大(dà)提(tí)升全(quán)社会的生产效率，但客(kè)观上我们当下的研究认(rèn)知还(hái)不(bù)具备对(duì)相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快速(sù)上涨后，也(yě)不太(tài)符(fú)合我们(men)“以相(xiāng)对合理(lǐ)的价格买(mǎi)入预期收益率更高的资产”这一(yī)投资理(lǐ)念，因(yīn)此会(huì)选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制(zhì)动(dòng)”，继续(xù)对产业和公(gōng)司进(jìn)行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待(dài)胜(shèng)率(lǜ)和赔(péi)率(lǜ)更高的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中(zhōng)还分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比(bǐ)资本市(shì)场(chǎng)即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾向于通过深入研究(jiū)获得超额认知(zhī)、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和人(rén)生一样(yàng)，每(měi)天都可以(yǐ)做选择，但(dàn)终其一生最(zuì)重要(yào)的其实也(yě)就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断(duàn)学(xué)习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率再提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展望二季度(dù)，陈(chén)皓认为(wèi)，“一(yī)些积极(jí)因素正在(zài)酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了与(yǔ)世(shì)界的链接，中国(guó)在中东、南美等(děng)新兴市场获(huò)得了更多(duō)实(shí)质性认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手房销售持续恢复(fù)，部分行(xíng)业(yè)已经进入库存(cún)周(zhōu)期的(de)尾段，我(wǒ)们可(kě)能真的只(zhǐ)需要一点点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困局，将经济带入正循环(huán)。一如当(dāng)下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希(xī)望其能够早日(rì)摆脱(tuō)存量博(bó)弈(yì)的困难模式(shì)，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富(fù)国基金副总经(jīng)理朱(zhū)少醒一(yī)季度(dù)持仓基(jī)本保持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新(xīn)能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅(máo)台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居富国天惠(huì)基金前三大重(zhòng)仓股，金域医学新进前三(sān)大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是自2021年(nián)以来，金(jīn)域医学首次进入(rù)富国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是一家以第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断业(yè)务为(wèi)核心(xīn)的高科技服务企业(yè)，通过不断积(jī)累(lèi)的“大平台、大网络、大服(fú)务(wù)、大(dà)样本和大数据”等资源优势，为全(quán)国(guó)各(gè)级医(yī)疗(liáo)机构提供领先的医(yī)学诊断(duàn)信息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝(lán)晓科(kē)技也(yě)在一季(jì)度新进富国(guó)天(tiān)惠前十(shí)大重仓股，受益于生命科学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以(yǐ)来(lái)，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰(fēng)新材(cái)两只个(gè)股(gǔ)则在(zài)一季度退出富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在(zài)一(yī)季(jì)报中回(huí)顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑(tiāo)战的(de)2022年后，一季(jì)度实体经济(jì)进入了(le)复苏(sū)的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月份有了明显改善。货(huò)币(bì)政(zhèng)策保持宽松，前(qián)几年实施的一些收缩(suō)性行业(yè)监管政策放松(sōng)管(guǎn)制的迹象确认。投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好有微弱的(de)回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数(shù)据(jù)上呈(chéng)现的复苏力度(dù)还不是很强(qiáng)，但我们应该看到是积极的因素正在发挥作用持(chí)续的进程中。更要(yào)重视的是市场(chǎng)的整体估值(zhí)依然处于(yú)长(zhǎng)周期(qī)中很(hěn)有吸引(yǐn)力的位置，当下权益市场处(chù)在(zài)较好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时(shí)间(jiān)维度，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)现在(zài)所面(miàn)临(lín)的(de)重重困(kùn)难终(zhōng)将(jiāng)找到解决的出路。投资(zī)者当前(qián)选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期回(huí)报(bào)水平(píng)的是相当合(hé)适的。未(wèi)来(lái)我们(men)依然会致力于在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多(duō)次季报披露时反(fǎn)复强调，我们并不具(jù)备精确预测市场(chǎng)短(duǎn)期(qī)趋势的可靠(kào)能力，而把精力集中在耐(nài)心收(shōu)集具有(yǒu)远大前景的优秀公司，等待(dài)公司自身(shēn)创造价值(zhí)的实现和市(shì)场情绪(xù)在未来(lái)某个时点的(de)周期性回归。个(gè)股选择层面，本基(jī)金(jīn)偏好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理(lǐ)结构完(wán)善、管理层(céng)优秀(xiù)的企业。我们认为此类企业，有更大(dà)的概率能在未来为(wèi)投资(zī)者(zhě)创造价值。分享企业自身增(zēng)长(zhǎng)带(dài)来的资本(běn)市场收(shōu)益是成长型基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大消费(fèi)板块的基金(jīn)经理，手握(wò)700多亿“重金”的(de)刘彦(yàn)春(chūn)一季(jì)度(dù)如何调仓换股(gǔ)，他又是(shì)如何看待(dài)未来市场，也(yě)值得投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示，刘(liú)彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的仓位(wèi)和(hé)行(xíng)业(yè)板块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益(yì)基(jī)金季报写道(dào)，一季度组合仓位和行业(yè)配置(zhì)没有大的变(biàn)化，仍(réng)然坚持自下而(ér)上精选个股而非择(zé)时的(de)投资风(fēng)格，保持(chí)合同(tóng)约定(dìng)较高仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报来看(kàn)，前三大重(zhòng)仓股仍为白(bái)酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重仓股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增持力度上(shàng)看，刘(liú)彦春对中国(guó)中(zhōng)免加仓力(lì)度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美(měi)的集团新进前十(shí)大重仓股之列，而晨光(guāng)股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春(chūn)表示，一季度(dù)，我(wǒ)国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国内(nèi)资(zī)本(běn)市场造成较大(dà)扰动。美国失(shī)业(yè)率水平再创新低，意味(wèi)着高利(lì)率环境大概率持续(xù)更长时间。气球事件导(dǎo)致中(zhōng)美关系再度(dù)紧张。国内(nèi)强(qiáng)刺(cì)激预期落空，叠加(jiā)海外风险事件(jiàn)，股票市场开(kāi)始偏离复(fù)苏(sū)主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经济(jì)复(fù)苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行(xíng)仍(réng)将是今年(nián)主要(yào)宏观背(bèi)景。经济运(yùn)行正常化需要(yào)一个过程，特别(bié)是居(jū)民和中小企(qǐ)业(yè)，需(xū)要时间修复资产负(fù)债表、修复信心。随着经(jīng)济逐(zhú)步正(zhèng)常化，居民消(xiāo)费(fèi)信心回升(shēng)、超额储蓄(xù)下(xià)降是必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概率超预(yù)期(qī)回升。就近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈(yíng)利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过(guò)快(kuài)带来的金融风险，本(běn)身会加大(dà)紧(jǐn)缩效应，联储紧缩(suō)速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金融(róng)风险更多(duō)是流动(dòng)性问题，底(dǐ)层(céng)资产问题不大，海外央行及时救助可(kě)以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为出(chū)现(xiàn)金融(róng)危机的风(fēng)险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险(xiǎn)并存，处(chù)理难度较(jiào)大(dà)，这也意味着全(quán)球(qiú)无风(fēng)险收益率在相(xiāng)对顶(dǐng)部位置(zhì)，国(guó)家之(zhī)家沟通对(duì)话、加强合作的可能性(xìng)也在(zài)加大。

　　全球经(jīng)济正在重回(huí)正轨的路上。除了继续关注整个经(jīng)济体发展状况之(zhī)外，我们可以(yǐ)将目光更多放在微观企业层面。可(kě)以看到(dào)很多公司在过去几(jǐ)年始终做正确的(de)事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏观数(shù)据，多看看(kàn)微(wēi)观企(qǐ)业(yè)变化(huà)可以让内(nèi)心更加平(píng)静。我们对全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运(yùn)作，更多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期(qī)待为持有(yǒu)人创造良(liáng)好收益。

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