近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流(liú)钢(gāng)厂跟(gēn)进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量(liàng)大增(zēng)，供需(xū)关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就(jiù)开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概(gài)率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很(hěn)大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料(liào)库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要(张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊>yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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