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银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社(shè)5月6日讯（编辑若宇）黄金现(xiàn)货价(jià)格本周四一(yī)度冲(chōng)上2080美(měi)元/盎司一(yī)线，创历(lì)史新高。A股方面(miàn)，珠宝首饰品牌老凤祥及潮宏基自(zì)去年10月低点以来股(gǔ)价均接(jiē)近翻倍(bèi)。

　　黄金价(jià)格(gé)的持续攀升，引来众多投资者的目光。国泰(tài)君安(ān)刘越男(nán)等人在4月(yuè)23日研报(bào)中表示，黄金珠宝复苏节(jié)奏与弹性(xìng)优于预(yù)期(qī)，根据行(xíng)业(yè)数据，1-2月(yuè)同(tóng)期高基数下黄(huáng)金珠(zhū)宝销售表(biǎo)现亮眼；3月后逐步进(jìn)入(rù)Q2同期低(dī)基数，金银珠宝类(lèi)2023年(nián)3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的逻辑(jí)，刘越(yuè)男等人拆解，其一，金价(jià)稳步上行预期提振(zhèn)长期需求，存货增(zēng)值(zhí)提振毛利率，C端消费者(zhě)黄金投资保值需(xū)求及加盟商补货需(xū)求有望(wàng)释放；其二(èr)，Q2开始婚庆需求显(xiǎn)著回补，同店开店有望匹配释(shì)放，长三角地(dì)区表(biǎo)现尤(yóu)其值(zhí)得期待；其三，古法金中(zhōng)流砥(dǐ)柱，金镶钻打开(kāi)利润弹性。

　　关于黄(huáng)金珠宝板块行情的可持续性，德邦证券(quàn)郑澄怀在5月5日(rì)研(yán)报中(zhōng)分(fēn)析，从国际金价来看，全球地缘政治的不确定(dìng)性、美国经济(jì)衰退的不确定性等因素均(jūn)有望对金(jīn)价形成长期支撑银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄。从国内(nèi)消费(fèi)复苏的节奏来看，预计今年三四季度婚庆(qìng)旺季(jì)将持续释(shì)放消费需求。

　　长期(qī)来看，龙头公司有望凭借精准的产品定位，创新(xīn)性的产品设(shè)计(jì)，以及积极的渠(qú)道扩张策略下(xià)，持续提升(shēng)市场占有率，平(píng)稳兑现(xiàn)业(yè)绩(jì)增长。当前黄金珠宝板(bǎn)块估值基本处于历(lì)史中(zhōng)枢(shū)水平，仍具有较(jiào)大的投资吸引力(lì)。

　　中国银河证券研究院甄唯萱(xuān)在(zài)研报中指出，预期(qī)国内(nèi)金银(yín)珠宝市场(chǎng)规模未来(lái)将稳(wěn)步上升，将在(zài)2024年(nián)超(chāo)过90万亿(yì)元(yuán)，年复(fù)合增长率(lǜ)约为5％，奢侈(chǐ)金(jīn)银珠(zhū)宝的市场(chǎng)规模(mó)增长速度更快，年(nián)复(fù)合(hé)增长(zhǎng)率约为(wèi)17％。

　　头豹研究院预测，中国金银珠宝行业(yè)中黄金(jīn)市场的(de)增速最快，2018-2021年间的复合增(zēng)长(zhǎng)率为5.9％，预计未来5年也将保(bǎo)持6％的增速。

　　从(cóng)黄金珠宝行(xíng)业的产业链(liàn)来看，主要包括上游黄金(jīn)、钻(zuān)石等原材料供应(yīng)，中(zhōng)游(yóu)的制造设计及下游的终端零(líng)售环节，其中下游环节的附加值较(jiào)高，盈利能(néng)力较强(qiáng)。

　　国(guó)信(xìn)证券研报中指(zhǐ)出，下游零售(shòu)环节同样拥(yōng)有较高的(de)毛(máo)利(lì)率(lǜ)水平(píng)，黄(huáng)金(jīn)品类零售毛利率10％-20％不等，钻(zuān)石(shí)镶嵌类可达到60％左(zuǒ)右的高毛利率水平，产业链(liàn)附加值高，相关企(qǐ)业通过(guò)强势的渠(qú)道建(jiàn)设以(yǐ)提高(gāo)市场(chǎng)份额(é)，可以获得更加优化的盈利表现。

　　从竞争格局的角度来看(kàn)，截至(zhì)2022年，中国(guó)金(jīn)银珠宝行业市占率前十的集团中，除了瑞士历峰集团、路易·威登(dēng)集团(tuán)外其余8个均为国产(chǎn)品牌集团。中(zhōng)国金银珠(zhū)宝行业头部公司(sī)周大福(fú)、老凤祥、豫园股份在2022年的市(shì)占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来行业内的(de)CR10不断提升(shēng)，于2021年超过了30％。