在华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行(xíng)官员争论美国(guó)经济(jì)是(shì)否以及何时(shí)会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的(de)股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的(de)衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统股(gǔ)的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓(màn)延，主动(dòng)型(xíng)基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基(jī)金和波(bō安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统)动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继(jì)续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于(yú)那些(xiē)对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持(chí)续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试(shì)都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财报季的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还(hái)不足以让美国企业(yè)重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能(néng)会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性(xìng)股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季度(dù)开始(shǐ)。

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