关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示(shì)，决(jué)策者可能(néng)不得不进一步(bù)提高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称(chēng)，自(zì)己将观望(wàng)一(yī)定(dìng)时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的(de)激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉(lā)德(dé)表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布(bù)拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的(de)代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的(de)各项准备(bèi)工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境(jìng)外投资者经由香港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之间在交360借条是正规的吗易(yì)、清算、结算等方面互(hù)联互通的机(jī)制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利(lì)率互换集中清算(suàn)业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资(zī)者为符合人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)并完成内地银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资(zī)者，并经外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境外投资者(zhě)需同时(shí)申(shēn)请成为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下(xià)简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司(sī)后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交易规则》第(dì)一百三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回(huí)暖，360借条是正规的吗叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市(shì)场连(lián)涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(360借条是正规的吗chǔ)继续(xù)加息(xī)预期以及(jí)欧美银(yín)行(xíng)业危机(jī)的(de)继续发酵(jiào)，国(guó)际(jì)原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善推动的(de)。她(tā)表示，一方(fāng)面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预(yù)期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部(bù)数(shù)据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续(xù)成为支撑油脂需求(qiú)的重要力(lì)量。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下(xià)跌后(hòu)，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速(sù)反弹，而库存(cún)预估(gū)下(xià)降的(de)原因(yīn)来(lái)自(zì)于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜(cài)油自身(shēn)基本(běn)面(miàn)供应(yīng)增(zēng)加的(de)利空因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位分析师(shī)和贸(mào)易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半(bàn)月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对(duì)于马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出(chū)口数据(jù)保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可(kě)以(yǐ)说(shuō)，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供需双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消(xiāo)费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压(yā)力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国(guó)内，存(cún)在(zài)节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期(qī)内(nèi)缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持(chí)续性(xìng)。不过(guò)，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的(de)发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美(měi)联储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂(zhī)来(lái)说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然(rán)多(duō)空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库(kù)存(cún)偏(piān)高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特别强(qiáng)势(shì)。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现出(chū)独立走势(shì)，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来(lái)，由于美(měi)联储加息(xī)已经在市场(chǎng)预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴(chái)油消费占比不(bù)低，比如棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期(qī)内是固定(dìng)的，不会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为消费必(bì)需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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