随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在(zài)一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàngword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅)上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动(dòng)指数(shù)基(jī)金增持前(qián)三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据(jù)；股票(piào)基金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前(qián)三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基(jī)金(jīn)主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的(de)投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外(wài)，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格(gé)的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度(dù)价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策(cè)支持(chí)方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易(yì)情绪的过(guò)热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节(jié)日(rì)出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关(guān)注以下(xià)三(sān)个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估(gū)值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特(tè)别(bié)是国产替(tì)代(dài)的(de)关键环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业(yè)可(kě)能(néng)在下(xià)半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间。

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