昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gō团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费ng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续报价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部(bù)监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气(qì)温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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