“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的(de)低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南(nán)出口增速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比的(de)拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映(yìng)海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去(qù)评估这(zhè)一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博(bó)弈。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三(sān)种情形下的(de)进口增(zēng)速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全(quán)年出(chū)口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在(zài)中(zhōng)国加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可(kě)能在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国进口的(de)数(shù)据和中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异(yì)还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的