财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成(chéng)的委员会一(yī)致投(tóu)票通(tōng)过(guò)了上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据(jù)的(de)参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等(děng)地(dì)位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政(zhèn谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里g)府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)17谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里0亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提(tí)交(jiāo)给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的(de)损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞(ruì)信(xìn)的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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