在股市(shì)高点成(chéng)立(lì)的(de)主动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的(de)整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要(yào)原因。同1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间时，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司(sī)发(fā)布(bù)公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规(guī)定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益(yì)一(yī)年(nián)定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金(jīn)财(cái)产清算程序，无须召开基(jī)金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期最后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不(bù)满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策略(lüè)可能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权(quán)益市场高点时(shí)基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现(xiàn)一段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司(sī)而言(yán)，在市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者(zhě)1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间利益(yì)，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不(bù)同的投资(zī)策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收益率差距(jù)较(jiào)大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热(rè)时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给(gěi)基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调(diào)整投资分(fēn)布(bù)，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并(bìng)将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化(huà)的布(bù)局，避(bì)免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期(qī)开(kāi)放(fàng)式(shì)权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成(chéng)立(lì)的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破净率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投(tóu)资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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