尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年(ni脱销什么意思啊，什么叫做脱销án)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那么(me)今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一(yī)轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波(bō)明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报(bào)披(pī)露(lù)结(jié)束后，假设(shè)按(àn)此速度再调(diào)整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结(jié)束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋(qū)势以及(jí)政(zhèng)府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋(qū)势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年(nián)初(chū)春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断，并建议关(guān)注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期(qī)的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推(tuī)理(lǐ)的算力载(zài)体和(hé)基础。数据量和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、脱销什么意思啊，什么叫做脱销光模(mó)块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的(de)确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报(bào)同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北(běi)证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光通信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注国(guó)产(chǎn)光模(mó)块龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型(xíng)和应(yīng)用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的(de)需求(qiú)日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研(yán)报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)海(hǎi)康威视(shì)、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全(quán)球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。

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