周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多(duō)数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆(nì)市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居(jū)净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中(zhōng)特(tè)估旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据(jù)不及预期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带动(dòng)大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估(gū)值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及(jí)部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流(liú)出(chū)榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

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　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度有(yǒu)望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了(le)一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有望(w旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容àng)出(chū)台。

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