随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年(nián)四(sì)季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在一(yī)季(jì)度均重(zhòng)点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力(lì)不(bù)断扩大(dà)能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时(shí)候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的(de)主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于不(bù)同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季(jì)报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活动趋(qū)于正常的(de)消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代的(de)科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗重点关(guān)注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带(dài)动下的部分细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预期(q无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗ī)，有ChatGPT主题(tí)无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处(chù)于(yú)复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性(xìng)价(jià)比更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下(xià)半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行(xíng)业的(de)景气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间(jiān)。

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