当(dāng)前，市场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务(wù)上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解(jiě)决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日(rì)再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在5月底之前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参议(yì)院共和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他(tā)不会(huì)在债务(wù)上限问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国债(zhài)务(wù)总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务违约可能期(qī)限的(de)警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国(guó)会未(wèi)能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义(yì)务(wù)，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上(shàng)限问题(tí)相(xiāng)关议案在众议院以微弱(ruò)优势(shì)得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上(shàng)限的限制，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能在这一(yī)时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要(yào)满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提(tí)高债务(wù)上限捆绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务(wù)上限，可能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发(fā)金融和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的(de)存款。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足(zú)够措施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和(hé)银行也位(wèi)于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西(xī)太平洋合众(zhòng)银行也(yě)位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银(yín)行承(chéng)担主要监督(dū)责任，后者未来可能会(huì)投入更(gèng)多人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管(guǎn)机(jī)构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规模(mó)较高是(shì)促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管(guǎn)机(jī)构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款的(de)账户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些(xiē)客户(hù)往(wǎng)往很少更换(huàn)银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和实(shí)时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美(měi)国战略(lüè)石油储备的(de)回补(bǔ)计划(huà)。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大(dà)的石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致(zhì)力于以一种为美(měi)国纳税人(rén)带(dài)来最大价值(zhí)并保护美国经(jīng)济和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权(quán)并进行必(bì)要(yào)的维护——这些也是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府(fǔ)拨(bō)款法案(àn)取消了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度(dù)全(quán)线跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货(huò)价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格(gé)集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明(míng)显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期(qī)货日报(bào)记者(zhě)了解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析(xī)师(shī)侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后(hòu)移，市(shì)场担(dān)忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不(bù)佳及后期大豆高(gāo)到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求(qiú)难以消化供给的压制(zhì)，前期(qī)表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持续去库(kù)的(de)加(jiā)持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌(diē)后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公(gōng)布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了(le)马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透(tòu)预估(gū)4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万(wàn)吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一(yī)，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极(jí)低库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量环比降幅(fú)较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经(jīng)济衰退及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要(yào)环(huán)境因素(sù)。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美国非(fēi)农就业等(děng)数据全面超预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍(réng)将持(chí)续、美(měi)豆新(xīn)作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业(yè)内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本(běn)面(miàn)的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在油脂(zhī)供(gōng)应(yīng)改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们(men)预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)或难(nán)持续太(tài)久。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜(yí)过分乐(lè)观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库(kù)周期，在(zài)业(yè)内人士(shì)看来，进(jìn)入(rù)增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预计(jì)还(hái)需要(yào)几(jǐ)个月的(de)时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的(de)基础上，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带(dài)来的(de)并不(bù)算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月的(de)产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不(bù)利于产地报价及棕榈油(yóu)期(qī)价的(de)持续上(shàng)行(xíng)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会(huì)消化供(gōng)应压(yā)力，根据(jù)船(chuán)期初(chū)步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽(zǐ)月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消(xiāo)费(fèi)量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的(de)累库(kù)趋(qū)势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑(huá)，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多(duō)数(shù)进口(kǒu)为(wèi)主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要(yào)更大(dà)一些。后期(qī)，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完全消散(sàn)，全球经(jīng)济预期(qī)、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释(shì)放完全(quán)，市(shì)场随(suí)时(shí)可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体供应却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念改善的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持(chí)续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是(shì)空单(dān)入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布(bù)后可(kě)择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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