近(jìn)日，国内(nèi)上市交(jiāo)易的4只公募(mù)商(shāng)品(pǐn杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强)期(qī)货基金陆续公布(bù)了一季(jì)报。在一(yī)季度商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)下跌的背景下(xià)，4只公(gōng)募商品期(qī)货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF利润为正。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF份额在报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近三成，备受(shòu)投资者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和利润(rùn)方(fāng)面(miàn)，一季度，建信能(néng)源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何区(qū)别？4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金在一季(jì)报中(zhōng)均提及，本期(qī)已实现(xiàn)收益(yì)指基金本期利息收(shōu)入、投资收益、其(qí)他收入（不含公(gōng)允价值变动收益）扣除相关费用和(hé)信用(yòng)减值损失(shī)后的余额，本(běn)期利(lì)润为本期(qī)已(yǐ)实现(xiàn)收益加上(shàng)本期公允价(jià)值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值(zhí)方面(miàn)，截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末基金份额(é)净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF实现正增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF净(jìng)值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增(zēng)减变(biàn)化，可以反映出投资者的偏(piān)好。从(cóng)份额变动(dòng)来(lái)看，除(chú)华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均(jūn)受到净申购(gòu)。截至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达(dá)27％；建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额(é)较(jiào)期初增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆(dòu)粕市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)走出下跌行情，华夏(xià)基(jī)金认为，主要(yào)原因有以下几点：首先，美(měi)国硅谷银行(xíng)倒闭(bì)消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致了原(yuán)油以及美(měi)豆(dòu)等大宗商(shāng)品价格(gé)下(xià)跌，引领国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕(yù)，由于加工(gōng)利(lì)润尚可，加之巴西(xī)大豆(dòu)丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下游提货(huò)消极(jí)，油厂豆粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌(diē)幅过(guò)大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般是豆粕需(xū)求(qiú)淡季(jì)，而今年由于生猪(zhū)价格持续(xù)下(xià)行(xíng)，养殖业复产(chǎn)积(jī)极性不高(gāo)，加之非洲猪(zhū)瘟疫(yì)情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交(jiāo)和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策略和运作(zuò)分(fēn)析，国投瑞(ruì)银(yín)基金表示，一季度白银在(zài)初期两个月处于振荡调(diào)整，在三月份(fèn)又(yòu)很(hěn)快(kuài)反(fǎn)弹至年(nián)初位(wèi)置。黄金较白银表现更为强势，金银(yín)比(bǐ)价有(yǒu)所抬(tái)升。前期(qī)走势主要受制于白银工业属性及美联储加息预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更(gèng)高的波动(dòng)性(xìng)。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现流动性危机，导(dǎo)致(zhì)避险情绪高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降低了市场对于(yú)美联储的加息(xī)预期(qī)。

　　国(guó)投瑞银基金(jīn)认(rèn)为，美联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策(cè)调整节奏与(yǔ)经济衰(shuāi)退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情(qíng)，同时也需关(guān)注突发地缘政治(zhì)、金融体系的(de)流动性风险、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑(hēi)天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储已连(lián)续加(jiā)息两次各(gè)25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或还有(yǒu)一次加(jiā)息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对(duì)有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹性及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择(zé)机积极(jí)配置。

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