钠(nà)电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技是真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩的(de)股(gǔ)价似(shì)乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在(zài)键盘(pán)生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议(yì)题莫过(guò)于跨界(jiè)钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭配公司释(shì)放(fàng)钠电池项(xiàng)目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技(jì)股(gǔ)价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路(lù)完(wán)全失灵，股价又在4个多(duō)月时间(jiān)极(jí)速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未(wèi)掀(xiān)起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌折射(shè)的是市场对传艺(yì)科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到(dào)现(xiàn)在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传(chuán)艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资(zī)成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能(néng)又该如何(hé)消化(huà)？过往投资计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际效益与预期(qī)天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大(dà)跃进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量(liàng)密(mì)度较低，导致其研发进度(dù)大大落后于(yú)了锂电(diàn)池(chí)。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技(jì)术完成突破以(yǐ)及锂价不(bù)断飙(biāo)升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一(yī)重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代推出第(dì)一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际，传(chuán)艺科技于(yú)去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时(shí)的公(gōng)告(gào)显示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资子(zi)公司江苏(sū)智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公司(sī)持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫(pò)不及待召(zhào)开电(diàn)话(huà)会议，向合计64名分析师和个人投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据(jù)规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停(tíng)，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨股(gǔ)价(jià)的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价也往往在公告(gào)披露后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠(nà)电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的温吞股(gǔ)价，不到半年(nián)的时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开(kāi)始掉头向(xiàng)下，无论其如(rú)何发(fā)布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风浪(làng)，反而随(suí)着时间的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提(tí)的是，由于在2022年(nián)6月23日(rì)盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外(wài)发(fā)布钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所关注函回复的(de)公告》补充披露(lù)相关(guān)事项，传艺科技及(jí)公司董事(shì)长兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通(tōng)报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科(kē)技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游(yóu)资推波(bō)助(zhù)澜(lán)，但(dàn)归(guī)根结底还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市(shì)场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池(chí)二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度(dù)定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技(jì)规(guī)划(huà)的钠电(diàn)产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公(gōng)司(sī)董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发(fā)挥资金优势，投(tóu)资(zī)50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解(jiě)液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺(yì)科(kē)技在上述的54亿元资金外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式(shì)微，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和(hé)鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电(diàn)子、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年(nián)公司归(guī)母净利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公司(sī)盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上(shàng)的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动产生的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿(yì)元；截至去(qù)年(nián)末(mò)，公司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资(zī)金(jīn)投资钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函(hán)中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠离(lí)子电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行(xíng)授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司(sī)公告称，传艺科(kē)技及子公(gōng)司拟向(xiàng)工商(shāng)银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元(yuán)的(de)项目贷款(kuǎn)，用于公司钠(nà)电(diàn)池项目。根据最新的(de)调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银行处(chù)于(yú)正(zhèng)常的(de)审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿(yì)元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补(bǔ)这部(bù)分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖(lài)融资。至于(yú)上(shàng)述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元(yuán)，整个钠电池全(quán)供应(yīng)链项目计划到2024年末全部(bù)竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可(kě)实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠电(diàn)项目真如邹伟(wěi)民(mín)在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的(de)股价(jià)显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛(sài)道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参(cān)数和性能来(lái)看(kàn)，传艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨(jù)头们不(bù)相(xiāng)上(shàng)下，但宁德时代落地(dì)奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)在前(qián)面，率先在两轮电动车和低(dī)速电动车领域(yù)实现装车应(yīng)用。而传(chuán)艺(yì)科(kē)技除(chú)了(le)在(zài)岁末年初(chū)公告与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏(sū)新能源、德博新能源签(qiān)订项(xiàng)目合作或战(zhàn)略合作协议外，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情况时(shí)，公司(sī)都以“目前订单(dān)下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公司钠离子电(diàn)池送样(yàng)后客户(hù)的反(fǎn)馈普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并已与多名(míng)客户签订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知(zhī)名两轮电(diàn)动(dòng)车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落(luò)地正(zhèng)数倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事业(yè)部钠电池分析师汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目(mù)落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠(nà)电(diàn)池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠电池落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地的产能中可(kě)以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池(chí)只(zhǐ)会小批量(liàng)应用(yòng)到(dào)多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信(xìn)，其在调研记录中(zhōng)预(yù)测，预(yù)计(jì)2023年公(gōng)司实际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资(zī)者(zhě)关系活动记录(lù)表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替(tì)代”而被推(tuī)到台前的(de)，去(qù)年(nián)底(dǐ)以来，碳酸锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资(zī)源的供(gōng)应安全，不太可(kě)能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因(yīn)为(wèi)它是(shì)锂离子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠(nà)电量产(chǎn)的生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂电池(chí)，高能(néng)量(liàng)密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池成(chéng)本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价格大幅(fú)下降(jiàng)，目前预期收益率计算公式 预期收益率是什么铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电(diàn预期收益率计算公式 预期收益率是什么)池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为(wèi)钠电池还有(yǒu)降本(běn)的(de)空(kōng)间。兴(xīng)储(chǔ)世纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠(nà)离(lí)子电(diàn)池正、负极材料价格可(kě)降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂存在(zài)降价可能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优势(shì)就依然存(cún)在，并(bìng)且(qiě)随着技术(shù)不断发(fā)展、产业不断成熟，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的降本(běn)空间有望(wàng)进(jìn)一步(bù)打开，该成本临(lín)界点(diǎn)仍有进一步下(xià)探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和(hé)锂离子电池的(de)成本(běn)拉开差距(jù)，接近铅(qiān)酸电池(chí)的成本。但能(néng)量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子(zi)电池有(yǒu)一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下(xià)时，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技(jì)在内，诸多入(rù)局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池利润率下(xià)降或(huò)也(yě)是必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其(qí)在1月9日的(de)调(diào)研记录(lù)中曾表示，公司钠电池定(dìng)价(jià)主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般(bān)给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的(de)定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目(mù)则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩产项(xiàng)目的实(shí)施(shī)地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为(wèi)重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的(de)产能(néng)从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路49号的(de)闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余(yú)募(mù)资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入(rù)“钠离子电池(chí)制造(zào)二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原(yuán)有的投入打水飘、投资(zī)效(xiào)率低(dī)下以及建成项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定(dìng)增(zēng)方(fāng)案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建设项目(mù)建设(shè)期也(yě)仅12个(gè)月，预计达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间(jiān)过去(qù)了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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