随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到(dào)了(le)自(zì)己对(duì)AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī)、银华(huá)心享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示(s作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确hì)，对(duì)于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zh作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确ì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几个(gè)季度的去(qù)库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度(dù)最大的(de)是(shì)天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并(bìng)根据(jù)收益率预(yù)期的变化(huà)调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大(dà)回(huí)调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一(yī)季(jì)报(bào)在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的(de)市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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