在华(huá)尔街经济(jì)学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大(dà)型(xíng)基(jī)金(jīn)经理们并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来(lái)越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对(duì)经济(jì)敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的比例(lì)降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做多(duō)的基金经(jīng)理来(lái)说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起(qǐ)伏(fú))的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的(de)比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能力(lì)通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持有量(liàng)保持(chí)在(zài)较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目标基(jī)金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁(cái)量投(tóu)资者扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是(shì)不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经(jīng)济数据(jù)和企(qǐ)业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本财报季(jì)的(de)业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业(yè)重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可(kě)能(néng)会付(fù)出(chū)高昂(áng)的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期(qī)性的(de)行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们(men)的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季(jì)度(dù)开(kāi)始。

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