“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月(yuè)非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定(dìng)价显示(shì)，投资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国(guó)股指(zhǐ)集体(tǐ)高(gāo)开，早(zǎo)盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年(nián)4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国(guó)劳动力(lì)市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集(jí)中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市(shì)场边际降温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁(cái)员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力(lì)开始(shǐ)降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的(de)5月美国通胀数据(jù)，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债务上限(xiàn)问题落(luò)地(dì)，美债收益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能(néng)会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会议上(shàng)决定进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会(huì)议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌(wū)克(kè)兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人(rén)明确(què)表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则(zé)他(tā)将不会出(chū)席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北(běi)约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不(bù)认(rèn)为北(běi)约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内的(de)其(qí)他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面(miàn10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂(zàn)时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加息的预(yù)期推动下，美元指数回(huí)落(luò)至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资(zī)产的(de)压(yā)制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改(gǎi)善了(le)市(shì)场情绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带(dài)动(dòng)下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整(zhěng)个5月行(xíng)情来看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析(xī)系统监(jiān)测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维(wéi)持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期(qī)归来，市(shì)场传(chuán)言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下(xià)跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关(guān)。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全(quán)球(qiú)来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑(lǜ)到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是(shì)如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占(zhàn)到(dào)相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性的(de)增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面(miàn)开(kāi)割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市(shì)仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海(hǎi)南日收(shōu)胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计(jì)雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于(yú)历史均值以下的(de)概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗(hào)前(qián)期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加(jiā)之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为(wèi)，目(mù)前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市场对(duì)今年的预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和(hé)出口同比数据还(hái)是不(bù)错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出(chū)，今年国内汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)，有些(xiē)人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要因(yīn)素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天气影响的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，后续(xù)主导胶价(jià)的因素(sù)主(zhǔ)要在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下半年来(lái)看，外需(xū)受海外经济(jì)衰(shuāi)退和(hé)汽(qì)车半导(dǎo)体短(duǎn)缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对(duì)国内现货端(duān)构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内(nèi)需复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压(yā)运(yùn)行。整体来(lái)看(kàn)，她(tā)表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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