“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基(jī)数，4月(yuè)的(de)出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲美(měi)欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持(chí)续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基(jī)本(běn)保持统(tǒng)一趋(qū)势(shì)，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的(de)突破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延(yán)续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及(jí)机(jī)电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在一段(duàn)时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来(lái)越(yuè)重要(yào)的(de)作(zuò)用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数(shù)量增速预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而(ér)言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰(shuāi千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗)退(tuì)的时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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