国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期来(lái)了(le)，但海(hǎi)外市场风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国(guó)多项重(zhòng)要经(jīng)济数(shù)据出炉(lú)后，美(měi)联储也将召(zhào)开5月议息会议(yì)，市(shì)场普遍(biàn)预(yù)期将继续加息25BP。在利(lì)好(hǎo)利空消(xiāo)息(xī)交织(zhī)下，节后市场走势(shì)将如何演绎？

　　美(měi)国第一(yī)共和银行股价已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国(guó)第一(yī)共和银(yín)行的(de)股价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次触发(fā)停牌，原因是达成救助协议(yì)以维持(chí)该银行运营(yíng)的希望在变得渺茫(máng)。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银(yín)行很有可能会被美国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自美国第一共和(hé)银(yín)行公布其第(dì)一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后，该银行股(gǔ)价在接下来的两天内下(xià)跌超过(guò)60％，创下(xià)历史(shǐ)新低。目前包括来自(zì)美国(guó)联邦储蓄保险公司、财政(zhèng)部和美联储的官员正在与其他银行进行协调会(huì)议，为第(dì)一共和银(yín)行(xíng)制定救助计划。

　　美联储(chǔ)反省(shěng)硅(guī)谷银行倒闭，寻求大范围加强银(yín)行规管(guǎn)

　　在当(dāng)地时间4月28日公布的内部(bù)审查报(bào)告中(zhōng)，美联储承认(rèn)，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案，美(měi)联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身(shēn)风险管(guǎn)理(lǐ)薄弱(ruò)，也和美联储的审查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行业(yè)审查员未能采取(qǔ)有力行动(dòng)解决硅谷(gǔ)银行越来(lái)越多的问(wèn)题。美联储负(fù)责金融业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审(shěn)查(chá)员(yuán)未(wèi)能(néng)充(chōng)分(fēn)认识到，随着(zhe)硅谷银(yín)行(xíng)的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该(gāi)行(xíng)变(biàn)得有多么不(bù)堪一(yī)击。他们(men)的确发现了(le)风险(xiǎn)，却没有(yǒu)采(cǎi)取足够的措施，保证(zhèng)该(gāi)行足够迅速(sù)地解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔(ěr)总(zǒng)结(jié)硅谷银行倒闭(bì)有四大成因，其中三(sān)点都和美联(lián)储(chǔ)监管不力有关。他说，美联(lián)储(chǔ)监管者的错误部分(fēn)源于，特朗(lǎng)普执政时(shí)的金融业改革(gé)普遍(biàn)放松了对(duì)中等银行的规(guī)管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的文化转变似乎导致联储的(de)监(jiān)管变得(dé)更(gèng)宽松。这些变(biàn)化(huà)体现(xiàn)在降低(dī)标(biāo)准、增加复(fù)杂性，以(yǐ)及监管方式(shì)不(bù)够(gòu)自信(xìn)果断(duàn)，它们(men)阻碍了有效的监管。

　　美(měi)联储认为，其银(yín)行业(yè)审查员已经(jīng)确定了(le)硅谷银行存在(zài)导(dǎo)致(zhì)其(qí)倒(dào)闭的(de)一大问(wèn)题(tí)——利率相(xiāng)关(guān)风(fēng)险，但美(měi)联储自(zì)身(shēn)的(de)流程(chéng)“过于审慎”，侧(cè)重在(zài)采取行动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截(jié)至(zhì)倒闭时(shí)，硅谷银(yín)行收(shōu)到31项监管机构的公(gōng)开(kāi)审查报告(gào)或警告，数(shù)量是其他银行的(de)三倍。报告称，随着硅(guī)谷银(yín)行壮大，近些年美(měi)联储忽(hū)视了范(fàn)围更广的问题(tí)，比如该行多年(nián)来一直(zhí)突(tū)破内部(bù)风险(xiǎn)限制(zhì)，其(qí)采用的流动性指标却(què)显示，存款基础稳(wěn)定(dìng)，其(qí)利率(lǜ)相关风险还(hái)被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重(zhòng)新审查(chá)，适用(yòng)于资(zī)产超过千亿美(měi)元(yuán)银行(xíng)的(de)一系列规定，包括压力(lì)测(cè)试和流(liú)动(dòng)性要求，将重新评估，怎样监督和监管一家(jiā)银行对利率流动(dòng)性(xìng)风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要对范围更(gèng)广泛的(de)银行强化适用的标准，联储(chǔ)应考虑，让更大范围(wéi)的银行适用(yòng)标准和的流(liú)动(dòng)性规定。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过25万美(měi)元联邦保(bǎo)险上限的(de)银行存款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要求(qiú)更(gèng)广泛的(de)银行考虑到可出售证券的(de)未实现损(sǔn)益，以(yǐ)便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况和风(fēng)险。他暗示，对资(zī)本规划和(hé)风险(xiǎn)管理不足(zú)的公司，美联储可能增(zēng)加资本或(huò)流(liú)动性的要求，或者限制股票(piào)回购、股(gǔ)息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内(nèi)华达州和佛(fú)罗(luó)里(lǐ)达州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾难(nán)声明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美国白宫(gōng)当地时间4月28日的声明，美国总(zǒng)统拜登批(pī)准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日期间受(shòu)冬季风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日(rì)晚(wǎn)批准佛罗里达州重大灾(zāi)难声明(míng)，他(tā)下令为(wèi)4月(yuè)12日至(zhì)4月14日期间受严重风暴影(yǐng)响的地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援助资金可(kě)在成(chéng)本分担的基础上提供给(gěi)州政府和符合条件(jiàn)的地方政府以及某些私人非营利组(zǔ)织，用于受(shòu)灾害影响(xiǎng)地区的应急和修(xiū)复工作。

　　欧(ōu)盟与(yǔ)波兰(lán)等五(wǔ)国就乌克兰(lán)农(nóng)产品相(xiāng)关(guān)事宜达(dá)成原则性协(xié)议(yì)

　　据央视(shì)新闻消息(xī)，当地(dì)时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主席东布罗夫斯基(jī)斯对(duì)外宣布，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌(wū)克(kè)兰(lán)农产(chǎn)品相关事宜达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已(yǐ)采(cǎi)取行(xíng)动解决欧盟成(chéng)员国和乌克兰农民的担(dān)忧。具(jù)体(tǐ)措施(shī)包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤(chè)回针(zhēn)对乌农产品(pǐn)的(de)单边措施。从欧(ōu)盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花(huā)籽等4种农产品(pǐn)实施(shī)保障(zhàng)措(cuò)施。为(wèi)5个受影响的成(chéng)员(yuán)国农民提供1亿欧元(yuán)的(de)一揽子支持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括(kuò)葵花籽油(yóu)等产品的(de)倾销(xiāo)调查。欧盟将进一(yī)步确保(bǎo)乌克兰农产品通(tōng)过欧盟(méng)通(tōng)道出口到(dào)其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部(bù)最新公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数是美联储(chǔ)青(qīng)睐的通胀指标之一。此次公布的数据再(zài)度印证了美国(guó)通(tōng)胀的(de)居高(gāo)不下，这加大(dà)了(le)美联储5月再次加息的可能性(xìng)。报告公布后，美国短期利(lì)率(lǜ)期货小幅下跌(diē)，反映出5月份加息(xī)25BP的可能性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商(shāng)务(wù)部公布的(de)一季(jì)度美国宏观经济(jì)数据(jù)显示，美国一季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市(shì)场(chǎng)预期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季度(dù)核心PCE物价(jià)指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏(hóng)观(guān)贵金属(shǔ)分析师张(zhāng)晨向期货日报记者表示，上述数据显示出美国经济放缓但通胀水平依旧(jiù)高企的滞(zhì)胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数(shù)同比数据来看，他(tā)认(rèn)为一季(jì)度1.6％的增速较去年四季(jì)度0.9％的增速(sù)出现明显回暖，显(xiǎn)示(shì)出美国经济(jì)虽有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期(qī)放缓(huǎn)，坐(zuò)实(shí)了市场对于美国经济衰退的(de)忧(yōu)虑，再加(jiā)上目前欧美银行信用(yòng)危机的尾部(bù)效(xiào)应持续存(cún)在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美(měi)联储(chǔ)货币政策的紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)，同时增加(jiā)了下半年美联储降息的预期(qī)。”中信建投期货宏观贵金属分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映(yìng)核心(xīn)个人(rén)消费(fèi)支出在内的一季度PCE通胀数据(jù)持续上(shàng)升，再加(jiā)上周五晚间公布(bù)的3月核心(xīn)PCE数(shù)据(jù)也偏强，因此(cǐ)美(měi)联(lián)储5月份加息(xī)基本不存(cún)在(zài)悬念，此次GDP数据更(gèng)多影响(xiǎng)的是年中美联储的政策(cè)变(biàn)化。

　　5月(yuè)加(jiā)息(xī)或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需(xū)关注(zhù)什么？

　　金瑞期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师吴(wú)梓杰认为(wèi)，当前美联储货币政策(cè)面(miàn)临抑(yì)制通胀(zhàng)以及宏观审慎两难的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及一季度经济的回落，美(měi)国(guó)当前(qián)经济的(de)脆弱性以及下行压力已经持续增加(jiā)，但是一季(jì)度核(hé)心PCE同样大幅超过预期(qī)，显(xiǎn)示(shì)出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味着(zhe)进行政策选择(zé)时不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联(lián)储5月大(dà)概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会(huì)上鲍威(wēi)尔表态或将(jiāng)更加注(zhù)重安抚市场情绪，强调对宏观风险(xiǎn)的把控，且对(duì)未(wèi)来加息的态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目(mù)前市场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作出了(le)充分(fēn)的计价。鉴于此次会(huì)议并无最新点阵图和经济展(zhǎn)望(wàng)公布，因此会议重点在于利率决(jué)议声明及鲍威尔(ěr)的会后发言(yán)两(liǎng)方(fāng)面。其中，在决议声明方面，可重(zhòng)点观察措辞(cí)调整变化情况，特别是(shì)能否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而在会后的(de)新(xīn)闻发(fā)布会上，需要(yào)重点(diǎn)关注鲍(bào)威(wēi)尔对(duì)于(yú)经(jīng)济与通胀前景、后续货(huò)币政策以及银行业危机引发的信(xìn)贷收缩(suō)等方面(miàn)的观(guān)点(diǎn)论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示，则(zé)无论对于(yú)商品市场还是(shì)权益(yì)市场(chǎng)而(ér)言，均构成短期(qī)提(tí)振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会议需要关注三个方面(miàn)：一是(shì)考虑到(dào)通胀的(de)顽固性，美联储(chǔ)是否会(huì)透露其愿(yuàn)意容忍更高水(shuǐ)平(píng)的(de)通胀；二(èr)是美联储对于目(mù)前金融以及(jí)经济风险的判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风险；三是(shì)美联储未来的货币政策预期(qī)，比如是(shì)否透露下半年将降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美联储依(yī)然偏鹰派，则(zé)预期风险资产将继续回调(diào)，美债利率曲线会加深倒挂的程(chéng)度，对市场而(ér)言偏负面；如果美联(lián)储偏(piān)鸽派(pài)，那市场风险偏(piān)好会再度上升，美元指数预计(jì)显著下(xià)行，贵金(jīn)属将领涨资产。