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jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之一：低(dī)jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红(hóng)，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜(xiān)明的(de)共(gòng)同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年(nián)初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处(chù)于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著高(gāo)于(yú)市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分红(hóng)也(yě)成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可(kě)守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑和(hé)催化(huà)

　　政(zhèng)策持续支撑(chēng)和催化，成为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和运营商板块修复(fù)的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄(é)深(shēn)化合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴联(lián)合(hé)声明(míng)等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相关利(lì)好不(bù)断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经(jīng)济上(shàng)升为国(guó)家(jiā)战略，相(xiāng)关(guān)政策(cè)密(mì)集出台。今年国务院改组又新(xīn)设国家数(shù)据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的(de)基(jī)础(chǔ)设施(shī)，持(chí)续(xù)得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之(zhī)三(sān)：景气(qì)修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链作为原材(cái)料高度依赖海(hǎi)外供应(yīng)、同(tóng)时下(xià)游需求基本集中在国内市场的方向之(zhī)一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民币升值的(de)宏观趋(qū)势。2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游(yóu)领域(yù)需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特估”重(zhòng)点关(guān)注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和(hé)运营商等之(zhī)外(wài)，当前我们建议(yì)关注机械(xiè)（造船）、jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型(xíng)银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶(bó)制(zhì)造业作为(wèi)国(guó)家重(zhòng)点(diǎn)支持的战略性(xìng)产业之(zhī)一，近年来经(jīng)历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但(dàn)近期板(bǎn)块景气已在改善：一(yī)方面，随着(zhe)全(quán)球航运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的订(dìng)单大(dà)幅(fú)提升。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合(hé)和产(chǎn)能优化之(zhī)下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近(jìn)几年，高(gāo)速公路(lù)及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公(gōng)司更加注重(zhòng)投资人回报，多(duō)家公司发布股东回(huí)报(bào)计(jì)划，大幅提高分红(hóng)比例以及承(chéng)诺(nuò)未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资(zī)人带来确定(dìng)性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板(bǎn)块估值也具备修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信(xìn)贷需求连续三个(gè)月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当前(qián)银(yín)行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置(zhì)，修复(fù)空间较大。