随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(j当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍ī)金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金(jīn)冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银(yín)华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年(nián)一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自(zì)己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍趋暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的(de)技术(shù)，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能(néng)源(yuán)相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍fèn)，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没(méi)有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切(qiè)换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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