在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会(huì)产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超出(chū)了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲(máng)目(mù)买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年(nián)初以来日本(běn)股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿(yì)份(fèn)，按(àn)照区间成交均价(jià)测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已(yǐ)来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技(jì)自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等(děng)设(shè)施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益(yì)于(yú)政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的(de)资金(jīn)出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的(de)投资机(jī)会(huì)和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前(qián)市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资(zī)金合力(lì)最强的人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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