美国银行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的(de)战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大(dà)型银(yín)行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会(huì)。会(huì)上(shàng)，银(yín)行(xíng)监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产(chǎn)的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科(kē)技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量的数字资产风险。在(zài)听证会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时(shí)他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美(měi)国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面(miàn)也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康(kāng)银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的(de)数(shù)据，做空者(zhě)仅在(zài)周四(sì)就通过做(zuò)空某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市波动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半的美(měi)国人担(dān)心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数(shù)据(jù)与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较为平(píng)静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的(de)担忧略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安(ān)全(quán)的高度担忧可(kě)能(néng)并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还(hái)报道(dào)称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧洲央(yāng)行召(zhào)开(kāi)货币(bì)政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利(lì)率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第(dì)10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月(yuè)合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现(xiàn)的(de)是金融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造(zào)成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师高健告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏(hóng)观(guān)集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美(měi)国(guó)债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资(zī)产带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题(tí)再次(cì)出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演(yǎn)变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的(de)走势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集(jí)中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均(jūn)低(dī)于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获(huò)得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临(lín)的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止加息(xī)取决(jué)于数(shù)据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或(huò)将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在(zài)于(yú)美联(lián)储是否会在接下来(lái)的议息(xī)会(huì)议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是(shì)否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用(yòng)油(yóu)高峰(fēng)，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地情况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目(mù)前原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下(xià)逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观(guān)察前低(dī)的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能否(fǒu)出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全部落地(dì)，后期将不再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪(xù)上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已出现，将进入一(yī)段(duàn)时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青产能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北(běi)部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工率持续(xù)回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗(xìng)淡季(jì)，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北(běi)方(fāng)需求仍(réng)没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的主要(yào)逻辑在(zài)于成本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也(yě)难(nán)有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需关(guān)注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端的跌(diē)幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三(sān)套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积(jī)极(jí)，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期(qī)货(huò)能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至(zkono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗hì)出(chū)现小幅(fú)累积，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后(hòu)油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工(gōng)率也(yě)出现了周度回升的态势(shì)。最大的利(lì)空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达(dá)435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势。

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