在(zài)华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公(gōng)司(sī)(这些(xiē)公司的(de)命运取决(jué)于商业(yè)周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选(xuǎn)过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子股者“为2009年式(shì)的(de)衰退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较(jiào)高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(j过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子iā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机(jī)驱(qū)动策(cè)略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化(huà)基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化(huà)投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的(de)需(xū)求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能(néng)会促(cù)使量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官(guān)员也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早(zǎo)地为经济(jì)衰退(tuì)做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先(xiān)地位通(tōng)常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家(jiā)预(yù)计，美(měi)国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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